Les taux hypothécaires réels canadiens sont maintenant négatifs alors que la Banque du Canada hésite

Les Canadiens empruntent de la dette hypothécaire à l’un des taux les plus bas de l’histoire, et avec raison. Les données de la Banque du Canada (BdC) montrent que les emprunteurs affichaient des taux très bas en novembre. Les taux sont en fait si bas qu’ils sont maintenant bien en dessous de l’inflation. Le Canada a maintenant des taux hypothécaires réels négatifs proches de l’allusion à de l’argent gratuit que les emprunts peuvent obtenir. Faut-il donc s’étonner qu’il y ait une course folle pour emprunter, même si l’inventaire est limité?

Taux Hypothécaires Réels

Les taux hypothécaires réels sont les coûts d’un prêt hypothécaire ajusté en fonction de l’inflation. Les prêteurs ont pour mission de gagner de l’argent et ne prêtent généralement pas pour perdre. Une perte comprendrait un rendement inférieur à l’inflation, puisque l’argent remboursé aurait moins de pouvoir d’achat qu’initialement.

C’est pourquoi les taux ont tendance à grimper avec l’inflation, sauf dans des circonstances inhabituelles. Voici quelques circonstances qui sont généralement responsables :

1.                La déflation : Si un prêteur s’attend à une déflation, il s’attend au contraire de l’inflation. L’argent qu’il remboursera aura un pouvoir d’achat plus élevé que celui qu’il aura emprunté.

2.                L’allocation forcée : Si les prêteurs sont forcés ou incités à prêter, ils feront des prêts à perte. Parfois, ils ne sont pas le détenteur final de la dette et n’encourent pas réellement les pertes.

3.                L’argent liquide semble dangereux : les investissements à rendement négatif peuvent être plus sûrs que de détenir des liquidités non allouées pour diverses raisons. C’est comme payer à quelqu’un une petite somme d’argent pour prendre soin de votre somme d’argent douteusement gagnée.

Pour les emprunteurs, cela semble être de l’argent gratuit puisque vous obtenez des dettes qui s’éroderont avec le temps en raison de l’inflation. Cela peut bien fonctionner, mais plus le calendrier de négociation est long, plus le risque est élevé. Ce sont généralement des circonstances à court terme, à moins qu’il n’y ait quelque chose de grave dans l’économie. Il y a aussi le risque que les actifs soient réévalués lorsque l’inefficacité est purgée, comme au début des années 1980.

Sur cette note, voyons à quel point ces taux hypothécaires réels sont devenus négatifs.

Les prêts hypothécaires fixes réels de 5 ans ont des taux négatifs

Un prêt hypothécaire à taux fixe de 5 ans a des frais d’intérêt liés au marché obligataire. Ces emprunteurs ont payé plus pour les prêts hypothécaires assurés (2,23 %) et non assurés (2,36 %) en novembre. Il s’agissait du taux moyen le plus élevé pour les deux segments depuis juillet 2020, mais l’inflation était beaucoup plus faible à l’époque.

Le taux est peut-être en hausse, mais l’inflation augmente encore plus rapidement ces jours-ci. Les frais d’intérêt réels pour les prêts hypothécaires assurés (-2,5 %) et non assurés (-2,4 %) sont maintenant bien négatifs. Bien que les coûts des prêts hypothécaires à taux fixe aient augmenté après ajustement pour tenir compte de l’inflation, ils sont en fait parmi les moins chers de l’histoire.

Les taux hypothécaires variables réels n’ont jamais été aussi bas

Les prêts hypothécaires à taux variable sont fondés sur des taux d’intérêt à court terme, comme le taux du financement à un jour. En novembre, le taux d’intérêt des prêts hypothécaires assurés (1,46 %) et non assurés (1,47 %) est demeuré faible. Corrigés de l’inflation, les taux réels hypothécaires des assurés et des non assurés sont à -3,3 %, ce qui est absurdement bas. Étant donné que la Banque du Canada a résisté à la hausse des taux pour freiner l’inflation ou suivre le rythme du marché obligataire, elle a formé une inefficacité massive du marché. C’est à peu près de l’argent gratuit que les gens peuvent obtenir.

Coût hypothécaire réel à taux variable au Canada

En règle générale, une inflation élevée entraînerait une hausse des taux fixes, ce qui limiterait le crédit. Comme les prêts hypothécaires à taux variable n’ont pas bougé, les investisseurs ont modifié leurs habitudes d’emprunt. La dette hypothécaire à taux variable a commencé à dépasser la croissance de la dette à taux fixe pour la première fois depuis des années.

C’est l’une des raisons pour lesquelles les banques à charte canadiennes ont déclaré que la Banque du Canada avait provoqué un attrait pour l’emprunt. Le marché refroidit naturellement les pertes de crédit en poussant les taux à la hausse à mesure que l’inflation augmente. La Banque du Canada a essentiellement fait le dernier appel pour une dette bon marché alors qu’il y avait peu d’inventaires.