Les banques centrales de ce monde telles que la Fed et la Banque du Canada ont tenté d’obtenir une lecture claire de l’inflation post-pandémique. Vue où cette dernière en est aujourd’hui dans les différentes économies, une attention particulière sur ses jauges est observée.
Il s’agit plus précisément des facteurs qui augmentent les coûts du logement. Ceux-ci sont beaucoup observés et c’est la raison pour laquelle ce qui arrive à l’inflation des loyers sera un élément déterminant dans l’avenir de la politique monétaire en Amérique du Nord.
La bonne nouvelle est que l’inflation des loyers pourrait être sur le point de plafonner après avoir progressé de près de 6 % au cours de la période de 12 mois se terminant en juillet, aux États-Unis par exemple.
La mauvaise nouvelle que cela engendre est qu’il faudra un certain temps pour revenir à ce qui ressemble aux normes d’avant la pandémie. Cela signifie que les responsables des politiques monétaires maintiendront des taux d’intérêt élevés pendant un certain temps dans l’économie.
« Si vous êtes la Fed et que vous essayez de faire baisser l’inflation, vous devez en quelque sorte marteler un peu le marché du travail, dans le sens où c’est ce qui va aider à faire baisser l’inflation du logement », a déclaré Omair Sharif, président d’Inflation Insights à Pasadena, en Californie. « La plupart des autres prix, quant à eux, sont « hors de leur contrôle », a-t-il déclaré pour illustrer le champ d’action possible des banques centrales.
Partage surdimensionné
Les loyers ont toujours joué un rôle important dans les mesures de l’inflation, en raison de leur part démesurée dans le budget de la plupart des ménages : ils représentent un peu plus de 30 % de l’indice global des prix à la consommation et environ 40 % de l’indice de référence.
Mais pendant la pandémie, alors que l’inflation a augmenté, d’autres composants plus petits, comme les véhicules d’occasion, ont enregistré des augmentations de prix sans précédent. Ces prix sont ainsi devenus les principaux moteurs des hausses dans les mesures.
Dans le but de mieux maîtriser l’inflation sous-jacente, les décideurs politiques se sont de plus en plus tournés vers des mesures telles que les indices « moyen tronqué » et « médian » pour avoir une idée de la réalité des pressions inflationnistes « larges ».
Ces calculs permettent de filtrer efficacement les catégories de biens et de services qui connaissent des augmentations ou des baisses de prix inhabituelles d’un mois à l’autre.
Dominé par le loyer
En fin de compte, ces hausses de part et d’autre ont fini par être dominées par le loyer. C’est en partie parce qu’il est vraiment plus gros que tout autre composant. Mais c’est aussi parce que le coût du logement a tendance à être l’un des composants les plus persistants et les moins volatils dans le calcul de l’inflation, ce qui signifie qu’il finit rarement, voire jamais, par être filtré dans les analyses.
Pour les prévisionnistes, cela accorde une grande importance à la compréhension des moteurs et de la trajectoire probable de l’inflation des loyers.
Elle est élevée maintenant en partie à cause d’une économie forte, historiquement, les loyers et les salaires ont été étroitement liés, et les gains horaires moyens ont augmenté de manière robuste.
Alors, où vont les loyers à partir d’ici ? La mesure de l’IPC a tendance à être en retard sur les mesures du secteur privé de l’inflation des nouveaux baux, car la plupart des locataires ne déménagent pas d’une année à l’autre. Ainsi, les prévisionnistes ont une visibilité limitée.
« Après avoir bondi en 2021, les procurations utilisant les données sur l’inflation des nouveaux baux d’entreprises comme Zillow et Apartment List ont atteint leur maximum plus tôt cette année et sont maintenant en train de modérer », a déclaré Alan Detmeister, économiste chez UBS Securities à New York.
La mesure de l’inflation des loyers par l’indice des prix à la consommation devrait suivre, mais avec un long décalage, selon les analystes. Detmeister voit l’inflation des loyers grimper dans le Nord des États-Unis de 7% au début de l’année prochaine, et même d’ici la fin de 2024, elle restera élevée, à environ 4,5%, au-dessus de la norme avant la pandémie.
Ce qui est sûr, c’est qu’il va falloir quelques années avant de retrouver le rythme d’avant la pandémie.
À propos de l'auteur
Ayant occupé différents postes en analyse financière, Kadiatou est une passionnée des phénomènes économiques et de leur interprétation.
Diplômée de HEC Montréal en économie appliquée, finance et mathématique, elle se joint à MREX pour partager son regard sur l’actualité en soulignant, les faits pertinents pour les investisseurs immobiliers.
