La Banque du Canada a adopté les taux pour lutter contre l’inflation

Le taux d’inflation du Canada a atteint son plus haut niveau en 31 ans en mars, mettant à l’épreuve la crédibilité des banquiers centraux chargés de maintenir la croissance des prix au point médian de 2 % d’une fourchette de 1 % à 3 %

Face à l’inflation galopante, la banque centrale du Canada a pris la rare mesure de fournir des indications sur l’évolution des taux d’intérêt, car elle vise à maintenir les attentes ancrées pendant qu’elle dénoue les mesures de relance dans une économie en surchauffe.

Avis d’experts

Mais les économistes disent que cette stratégie, qui est une réplique des indications prospectives utilisées pendant la pandémie de covid-19, pourrait ne pas fonctionner aussi bien qu’espérer, et la banque centrale devrait plutôt agir plus rapidement pour ramener les taux dans la fourchette neutre, puis faire une pause.

« Nous avons besoin de taux d’intérêt plus élevés », est devenu le mantra souvent prononcé par les responsables de la Banque du Canada, répété à certains égards, au cours d’au moins sept de leurs apparitions au cours des dix dernières semaines. Le gouverneur Tiff Macklem a également pensé que le taux directeur, maintenant à 1%, pourrait grimper au-dessus de 3%.

Cette ouverture sur la politique future, qui n’a pas été utilisée dans le cycle de resserrement 2017-2018, vise à refroidir la demande même si les taux restent stimulants et incitatifs.

« Il s’agit d’une forme plus agressive de communication selon laquelle l’assouplissement de la politique monétaire doit être supprimé. Mais la question est : est-ce que c’est assez agressif quand l’inflation est à 6,7 %? », a déclaré Royce Mendes, chef de la stratégie macroéconomique chez Groupe Desjardins.

« Le simple fait d’en parler pourrait ne pas suffire, car plus nous laissons la politique monétaire pour stimuler l’économie, plus il est probable que les attentes d’inflation … devenir désamarré », a indiqué Mendes.

Le taux d’inflation du Canada a atteint son plus haut niveau en 31 ans en mars, mettant à l’épreuve la crédibilité des banquiers centraux chargés de maintenir la croissance des prix au point médian de 2 % d’une fourchette de 1 % à 3 %. Le grand risque est que les hausses de prix fassent perdre confiance aux Canadiens dans la cible, l’inflation dérivant constamment à la hausse.

La Banque du Canada a déclaré que ce qu’elle fait n’est pas de la « forward guidance », un outil de politique monétaire utilisé seulement deux fois auparavant et seulement en temps de crise. Mais elle a reconnu que la politique actuelle s’écarte de la pratique habituelle consistant à éviter les déclarations prospectives sur les taux d’intérêt.

« À l’heure actuelle, le Conseil des gouverneurs de la Banque du Canada juge qu’il est important que les Canadiens comprennent que les taux d’intérêt sont sur une trajectoire ascendante afin qu’ils puissent planifier en conséquence », a déclaré Paul Badertscher, directeur des relations avec les médias à la banque centrale.

« LE PLUS TÔT POSSIBLE »

La banque centrale canadienne a relevé son taux directeur à deux reprises au cours du cycle de resserrement actuel. Mais à 1%, le taux est inférieur à la moitié du taux neutre, soit le niveau auquel l’activité économique n’est ni stimulée ni contrainte, et reste donc très stimulant pour une économie déjà mousseuse.

La Banque du Canada affirme donc ouvertement que des taux plus élevés sont à venir comme mesure provisoire pour tenter de refroidir la demande jusqu’à ce qu’elle puisse passer dans la fourchette neutre, ce qui prendra au moins quatre mois de plus au rythme actuel, selon les économistes.

« Si nous ne maintenons pas les anticipations d’inflation bien ancrées, l’inflation restera bloquée. Elle ne se contentera pas de tomber », a déclaré Macklem à un comité sénatorial à la fin du mois dernier.

Les marchés, pour leur part, sont à l’écoute. Une autre augmentation de 50 points de base est pleinement prise en compte pour la décision sur les taux d’intérêt du 1er juin, les marchés monétaires pariant que le taux directeur sera d’environ 3% d’ici la fin de cette année.

Pourtant, certains économistes disent que les actions sont plus fortes que les mots, et la banque centrale devrait augmenter son taux directeur de 75 ou même 100 points de base dans ses prochaines décisions, puis utiliser des indications pour signaler une pause.

« Je préférerais qu’ils y arrivent le plus tôt possible et qu’ils suivent une voie encore plus rapide », a déclaré Derek Holt, chef, Économie des marchés financiers à la Banque Scotia. « Les caractéristiques de l’économie disent maintenant que vous devriez déjà être neutre, sinon plus élevé. », a-t-il déclaré.