La Banque du Canada a réduit ses taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage pour une deuxième réunion consécutive et a annoncé un nouvel assouplissement à venir alors que les craintes d’inflation s’atténuent.
Les responsables politiques, menés par le gouverneur Tiff Macklem, ont abaissé mercredi le taux directeur à 4,5%, comme prévu par les marchés et la plupart des économistes. Les responsables estiment que le niveau actuel de restriction continue de freiner l’inflation et ont déclaré qu’ils passaient plus de temps à discuter des vents contraires économiques.
Les obligations ont rebondi, poussant le rendement de référence canadien à deux ans à 3,62 %, le plus bas depuis mai 2023. Le huard a chuté jusqu’à 1,3808 $ CA pour un dollar américain, le plus bas niveau intrajournalier depuis le 17 avril, avant de réduire ces pertes.
« Avec l’objectif en vue et une offre excédentaire plus importante dans l’économie, les risques de baisse prennent un poids accru dans nos délibérations de politique monétaire », a déclaré Macklem dans des remarques préparées.
Macklem a réitéré qu’il était « raisonnable » de s’attendre à de nouvelles baisses des taux d’intérêt, et que la banque prendrait ses décisions « une par une », repoussant les attentes selon lesquelles la banque se trouve sur une trajectoire de réduction prédéterminée. Donc pas de foward guidance pour les prochains mois.
Les responsables affirment avoir continué à progresser dans la maîtrise des pressions sur les prix et qu’un retour à l’objectif d’inflation de 2 % est « en vue ».
L’indice des prix à la consommation de juin, qui a montré que l’inflation a ralenti à un rythme annuel de 2,7 %, a également souligné un ralentissement des pressions sous-jacentes sur les prix, a déclaré la banque.
Dans l’ensemble, les responsables politiques semblent plus convaincus que les pressions sur les prix sont sous contrôle et se concentrent de plus en plus sur la préservation d’un atterrissage en douceur de l’économie.
La série de communications accommodantes suggère que le conseil des gouverneurs a déplacé son attention sur la nécessité de veiller à ce que l’inflation ne soit pas sensiblement inférieure à l’objectif de 2 %.
Il s’agit d’un changement d’attitude marqué de la banque centrale face à l’inflation. Un résumé des délibérations de la réunion de juin des responsables a montré que les responsables avaient débattu de la nécessité de renforcer les mesures anti-inflationnistes avant de procéder à un assouplissement. Ils sont désormais plus convaincus qu’ils disposent de suffisamment de preuves.
« Quand ils commencent à réduire leurs taux, ils ont tendance à le faire par tas », a déclaré David Burrows, directeur des investissements de Barometer Capital Management Inc
« C’est comme ça que ça fonctionne et il est temps, il est clairement temps. », a-t-il renchéri.
L’équilibre des risques évolue également. Les responsables ont cité comme principal risque de baisse une consommation des ménages plus faible que prévu, soulignant que les renouvellements de prêts hypothécaires à venir constituent une menace pour la croissance de la consommation.
Dans son communiqué, la banque centrale a déclaré qu’elle observait davantage de « signes de relâchement » sur le marché du travail et que les demandeurs d’emploi mettaient plus de temps à trouver du travail.
En juin, la Banque du Canada est devenue la première banque centrale du G7 à réduire ses taux d’intérêt. Depuis, la Banque centrale européenne a également commencé à assouplir ses taux.
Fait important, les marchés et les économistes sont de plus en plus convaincus que la Réserve fédérale va également commencer à réduire ses taux.
« Dans l’ensemble, la Banque du Canada continue de dire qu’il est raisonnable de s’attendre à de nouvelles baisses, en supposant une désinflation continue. Nous considérons qu’il s’agit désormais d’une « décision par défaut » : réduire les taux d’intérêt, sauf surprise majeure en matière d’inflation », a déclaré Dominique Lapointe, directeur de la stratégie macroéconomique à Manuvie.
« Compte tenu de la voie étroite qui nous sépare d’un atterrissage en douceur, nous nous attendons maintenant à ce que la Banque du Canada réduise son taux à chacune de ses réunions restantes cette année, laissant ainsi le taux du financement à un jour à 3,75 % en décembre 2024. »
Dans le rapport sur la politique monétaire qui l’accompagne, la banque centrale a maintenu ses prévisions économiques à peu près inchangées : la croissance devrait rester excédentaire sur l’horizon de prévision.
L’inflation devrait augmenter de 2,6 % cette année, puis ralentir progressivement pour atteindre 2 % d’ici la fin de 2025.
Marché du logement
Une forte hausse des prix de l’immobilier n’est plus considérée comme un risque majeur à la hausse, et les autorités ont réduit la contribution du logement à l’économie en 2024.
La banque centrale prévoit une nouvelle accélération de la croissance à un rythme annualisé de 2,8 % au troisième trimestre, en partie grâce à la hausse des exportations grâce à l’élargissement du pipeline Trans Mountain. L’économie devrait croître de 1,2 % en 2024, contre 1,5 % précédemment.
La banque centrale a déclaré que la croissance des salaires, bien qu’élevée, ralentissait à mesure que le marché du travail se détendrait. Le comportement des entreprises en matière de prix s’est « largement normalisé » et les anticipations d’inflation ont diminué.
En juin, le dernier paragraphe de la déclaration de politique monétaire de la banque s’était concentré sur ces préoccupations, mais la déclaration de juillet a été largement réécrite pour se concentrer sur « l’offre excédentaire continue » et les « forces opposées » à l’inflation, la banque estime que le logement et les services freinent les progrès.
Il n’a pas été fait mention de la récente accélération de la moyenne mobile sur trois mois des mesures de base préférées de la banque, qui a grimpé à 2,91 % en juin.
Au lieu de cela, les responsables politiques ont souligné les progrès réalisés concernant la variation annuelle de l’IPC médian, qui devrait ralentir à 2,5 % au troisième trimestre, selon les nouvelles projections.
Une action plus rapide permettrait aux responsables politiques d’anticiper les renouvellements de prêts hypothécaires à venir, réduisant ainsi le choc des paiements pour les acquéreurs de logements qui ont signé à des taux extrêmement bas pendant la pandémie. Mais une réduction trop rapide pourrait raviver les pressions sur les coûts ou le marché immobilier du pays, déjà tendu dans l’offre.
À propos de l'auteur
Ayant occupé différents postes en analyse financière, Kadiatou est une passionnée des phénomènes économiques et de leur interprétation.
Diplômée de HEC Montréal en économie appliquée, finance et mathématique, elle se joint à MREX pour partager son regard sur l’actualité en soulignant, les faits pertinents pour les investisseurs immobiliers.
