La Banque du Canada affirme que les investisseurs qui se précipitent dans le logement risquent « une correction »

Dans un discours virtuel tenu mardi dernier pour discuter des questions de stabilité financière, le sous-gouverneur Paul Beaudry a déclaré que les risques sur le marché de l’habitation se sont intensifiés à la suite d’une flambée des prix qui semble être alimentée par l’activité spéculative. Le nombre de nouveaux prêts hypothécaires détenus par les investisseurs a doublé au cours de la dernière année, tandis que ceux contractés par les acheteurs réguliers ont augmenté de plus de 60%, en se basant sur des données préparées pour être partagées aux journalistes.

« Un afflux soudain d’investisseurs sur le marché de l’habitation a probablement contribué aux hausses rapides des prix que nous avons constatées plus tôt cette année », a déclaré Beaudry dans un discours prononcé devant la Commission des valeurs mobilières de l’Ontario. « Cela peut exposer le marché à une plus grande probabilité de correction. », a dit Beaudry.

La hausse des prix, quant à elle, oblige certains ménages à s’endetter à des niveaux d’endettement extrêmement élevés, ce qui ajoute aux risques qui pourraient découler d’ une correction.

« Les dommages peuvent s’étendre bien au-delà des investisseurs », a déclaré Beaudry. « C’est parce que, pour de nombreux ménages, leur richesse et leur accès au crédit à faible coût sont liés à la valeur de leur maison», a déclaré Beaudry.

Ces commentaires font suite à l’une des plus fortes hausses de l’histoire du logement canadien cette année, les prix ayant grimpé de près de 40 % à l’échelle nationale au cours des deux dernières années.

« Développement inquiétant », selon Beaudry

« L’activité croissante des investisseurs, couplée à la hausse des prix, fait partie d’un « développement inquiétant » qui a vu l’activité sur le marché motivée par des attentes « extrapolatives » selon lesquelles les prix continueront d’augmenter », a déclaré Beaudry.

« Les attentes extrapolatives risquent de créer une déconnexion entre les prix réels des maisons et leurs niveaux plus fondamentaux », a-t-il déclaré.

« Un facteur qui pourrait pousser la demande de logements encore plus haut est l’immigration », a-t-il déclaré. Les frontières du Canada ont été fermées pendant la majeure partie de la pandémie et n’ont été ouvertes que récemment.

Tous les six mois, la Banque du Canada fournit des analyses sur la stabilité financière. Cela comprend un rapport complet, publié au mois de mai, qui décrit la pensée de la banque centrale sur les risques et les préoccupations, suivie d’un discours à la fin de l’année.

La façon dont cette analyse joue dans les décisions politiques de la banque centrale n’est pas claire. La vulnérabilité croissante des ménages pourrait donner aux décideurs politiques plus de raisons d’envisager d’augmenter les coûts d’emprunt, par exemple. Des taux plus élevés gonfleraient cependant les risques d’une croissance lente ou d’une correction des prix des logements. Beaudry n’a pas précisé les implications.

Parmi les autres vulnérabilités « importantes » citées dans le discours de Beaudry, on peut citer les risques associés aux niveaux élevés d’endettement des ménages et à une mauvaise évaluation des risques climatiques qui peuvent exposer les entreprises à des pertes soudaines en raison de la transition vers une économie à faibles émissions de carbone.

Tout en se concentrant sur les risques, Beaudry a également souligné que le système financier du pays resterait résilient même face à un choc majeur. Il a souligné comment le système a résisté tout au long de la pandémie, aidée par le soutien politique qui a maintenu les faillites de ménages et les faillites d’entreprises à un faible niveau.

Pourtant, Beaudry a averti que la part des ménages très endettés augmente.

« Ce qu’il faut retenir, c’est que, dans l’ensemble, les vulnérabilités liées à l’endettement élevé des ménages semblent à nouveau augmenter après une légère pause », a-t-il déclaré.

En ce qui concerne les changements climatiques, Beaudry a déclaré que la Banque du Canada s’efforçait de « régler toutes les façons dont les risques liés au climat pourraient affecter le système financier et l’économie au fil du temps ».

Cela comprend des analyses de scénarios qui semblent confirmer que retarder la transition « entraîne un coût économique important sous la forme de dommages plus importants aux maisons, aux entreprises et aux infrastructures », a expliqué Beaudry.

« Une action qui vient avec un retard devrait être plus brusque qu’autrement pour atteindre le même objectif », a-t-il déclaré. « Cela signifierait une transition plus difficile. Cela pourrait également rendre plus probable une réévaluation soudaine des actifs à forte intensité de carbone » a prévenu Beaudry.