Dans un discours prononcé mercredi dernier, Macklem a donné plus d’informations sur les nouvelles lignes de conduite de la banque centrale, qui comprenaient une certaine latitude face à une inflation qui dépasse l’objectif de 2% poursuivi par la banque centrale.
Macklem a clairement indiqué que la flexibilité ne s’appliquera pas dans des situations comme maintenant avec une inflation bien au-dessus de l’objectif .
Dans un renouvellement de mandat publié conjointement avec le gouvernement canadien lundi de la semaine dernière, la banque centrale a maintenu son objectif d’inflation de 2 % pour les cinq prochaines années, mais a ajouté une nouvelle exigence selon laquelle les fonctionnaires pourront utiliser leur fourchette de contrôle de 1 à 3 % pour soutenir les niveaux d’emploi.
Le nouvel accord accorde plus de poids à la fourchette d’inflation que cela n’a été le cas dans les déclarations précédentes et il introduit explicitement la nécessité de prendre en compte le marché du travail.
Certains investisseurs considèrent les nouvelles exigences comme le signe d’une plus grande tolérance à l’inflation qui est actuellement à des sommets de près de trois décennies. Mais dans le discours et la conférence de presse qui a suivi, Macklem a déclaré que la banque centrale restait comme toujours aussi diligente à propos des pressions sur les prix.
Les conditions qui justifieraient que la banque centrale soit plus tolérante n’existent pas actuellement, selon le gouverneur.
« Maintenir l’inflation à un niveau bas et stable reste la priorité », a-t-il déclaré, et la banque centrale se concentre actuellement sur le moment où abandonner son engagement de ne pas augmenter les taux d’intérêt. C’est ce qu’elle appelle des orientations prospectives. Lors d’une conférence de presse après le discours de la semaine dernière, Macklem a indiqué qu’il n’était pas à l’aise avec les niveaux élevés d’inflation actuels et que « le temps se rapproche » pour que les décideurs politiques s’éloignent des prévisions.
« Les commentaires de Macklem “laissent la porte grande ouverte à une randonnée en janvier dans l’attente des développements d’omicron, des données sur l’emploi, des données sur l’inflation et des développements plus larges”», a déclaré Derek Holt, économiste à la Banque de Nouvelle-Écosse, dans un rapport aux investisseurs. « Il y a une nuance belliciste. »
Les marchés anticipent cinq hausses de taux d’intérêt l’an prochain par la Banque du Canada.
Ce que les responsables s’efforcent de faire avec les changements, c’est de s’attaquer aux facteurs structurels plus larges qui se sont produits et aux défis associés aux ralentissements majeurs, a déclaré Macklem.
Par exemple, la tendance à long terme à la baisse des taux mondiaux donne à la banque centrale moins de puissance de feu au cas où elle aurait besoin de répondre à un ralentissement économique. Dans une telle situation, la banque centrale serait en mesure de fournir plus de stimulation simplement en indiquant qu’elle est prête à permettre un dépassement temporaire de son objectif.
Un autre défi pour les banquiers centraux à l’avenir est l’incertitude croissante concernant l’évaluation du moment où l’économie du pays a atteint le plein emploi. Dans les situations où l’inflation est à la cible, le mandat permettra à la Banque du Canada de tester les limites de l’économie même si cela pourrait signifier une légère augmentation des prix, a expliqué Macklem.
« Alors que nous allons au-delà de cette pandémie et que l’économie se normalise, l’incertitude quant à l’emploi durable maximal persistera », a-t-il déclaré. « Lorsque les conditions le justifient, nous pouvons sonder en étant plus patients pour nous aider à mieux évaluer le niveau d’emploi compatible avec la stabilité des prix.»
Le plus grand banquier central du Canada a également déclaré que le récent examen du mandat était le plus complet à ce jour, car ils ont également interrogé le public en plus de faire leur propre analyse interne. En plus du ciblage flexible de l’inflation, deux autres modèles ont été envisagés : un double mandat et un ciblage de l’inflation moyenne.
« Dans l’ensemble, le ciblage flexible de l’inflation était le cadre préféré », a déclaré Macklem.
À propos de l'auteur
Ayant occupé différents postes en analyse financière, Kadiatou est une passionnée des phénomènes économiques et de leur interprétation.
Diplômée de HEC Montréal en économie appliquée, finance et mathématique, elle se joint à MREX pour partager son regard sur l’actualité en soulignant, les faits pertinents pour les investisseurs immobiliers.
