La Chine réduit ses taux d’intérêt en pleine crise immobilière

La banque centrale chinoise a baissé ses taux d’intérêt lundi alors que de nouvelles données montraient que l’économie s’essoufflait le mois dernier en raison des nouvelles fermetures dues au Covid et d’un ralentissement croissant de l’immobilier.

Première baisse des taux depuis janvier

La Banque populaire de Chine a réduit le principal taux auquel elle fournit des liquidités à court terme aux banques, de 2,1 % à 2 %. La banque centrale a également réduit le taux de ses prêts sur un an de 2,85% à 2,75% afin de « maintenir une liquidité raisonnable et suffisante dans le système bancaire », a-t-elle indiqué dans un communiqué.

Cette décision a pris les investisseurs par surprise. La Banque centrale avait précédemment semblé réticente à baisser les taux en raison des inquiétudes concernant le risque d’augmentation de la dette, l’inflation des consommateurs et la pression sur le yuan, malgré le ralentissement de l’économie au cours du trimestre avril-juin.

« La Banque centrale de Chine semble avoir décidé qu’elle avait maintenant un problème plus urgent : les dernières données montrent une dynamique économique terne en juillet et un ralentissement de la croissance du crédit, qui a été moins sensible à l’assouplissement politique que lors des précédents ralentissements économiques », a déclaré Julian Evans-Pritchard, économiste principal pour la Chine chez Capital Economics, dans une note de recherche partagée lundi.

Piètres performances économiques, les marchés ont réagi

Le marché a interprété les réductions de taux de la Chine comme « baissières », ont écrit les économistes d’ING dans une note publiée lundi. 

Les marchés boursiers chinois ont chuté à l’annonce, avec l’indice Hang Seng ( HSI ) de Hong Kong en baisse de 0,7 % et le Shanghai Composite ( SHCOMP ) légèrement en baisse. Le yuan, quant à lui, s’est affaibli par rapport au dollar américain.

Les données économiques publiées lundi pour faire état du mois de juillet étaient bien pires que prévu.

Les ventes au détail ont augmenté de 2,7 % en juillet par rapport à l’an dernier, un ralentissement par rapport à la croissance de 3,1 % de juin, a rapporté le Bureau national des statistiques. Ce chiffre a largement manqué l’augmentation de 5% prévue par les économistes dans un sondage Reuters. 

La production industrielle a augmenté de 3,8 % en juillet par rapport à l’année précédente, en baisse par rapport à la croissance de 3,9 % connue en juin. Elle a également manqué l’attente du marché d’une hausse de 4,6 %.

Affecté par les fermetures liées au virus, l’immobilier en prend un autre coup

Le marasme immobilier s’est encore intensifié. L’investissement immobilier des promoteurs s’est contracté de 6,4% au cours des sept premiers mois de cette année, en accélération par rapport à la baisse de 5,4% au premier semestre, selon les données du bureau national de statistique (BNS). Pendant ce temps, les prix des maisons neuves dans 70 grandes villes ont chuté pour un 11e mois consécutif en juillet.

« Les données de juillet suggèrent que la reprise après le verrouillage s’est essoufflée alors que l’impulsion ponctuelle de la réouverture s’est évanouie et que les boycotts hypothécaires ont déclenché une nouvelle détérioration du secteur immobilier », a déclaré Evans-Pritchard de Capital Economics.

L’attitude intransigeante de Pékin pour éradiquer le virus a conduit à des mois de fermetures dans des dizaines de villes à travers le pays, y compris Shanghai, le centre financier et maritime du pays. Les affaires ont été interrompues, les usines ont été fermées et des millions d’habitants ont été confinés chez eux, entraînant une grave perturbation de l’activité économique.

Les autorités ont commencé à rouvrir l’économie en début juin, levant les restrictions dans certaines villes clés. Les industries manufacturières et de services avaient montré des signes d’amélioration à la suite de ces mouvements.

Mais plusieurs villes ont rapidement réimposé les restrictions pour lutter contre le Covid plus tard en juin, alors que les autorités essayaient de contenir la propagation du sous-variant BA.5 du coronavirus. Selon une enquête la plus récente de Nomura, 41 villes avaient mis en place des mesures de verrouillage au 18 juillet, contre 31 villes la semaine précédente.

Les difficultés du secteur immobilier, qui représente jusqu’à 30 % du PIB chinois, exercent une pression importante sur l’économie.

Des acheteurs de maison en colère à travers le pays ont menacé de cesser de payer leurs hypothèques sur des maisons inachevées, secouant les marchés et incitant les promoteurs et les autorités à prendre des mesures pour désamorcer la crise.

Le marché immobilier souffrait déjà d’une baisse prolongée des prix et d’une crise de liquidité qui a englouti certains des plus grands promoteurs du pays.

Goldman Sachs a déclaré lundi que le boycott des prêts hypothécaires avait rendu les gens encore plus réticents à acheter de nouvelles maisons, ce qui entraînera probablement une nouvelle baisse des ventes.

Une baisse de taux et après ? Les défis sont grands

Julian Evans-Pritchard a déclaré qu’il n’était pas clair si les baisses de taux de lundi suffiraient à raviver le rebond de la croissance du crédit.

« La faiblesse actuelle de la demande de prêts est en partie structurelle, reflétant une perte de confiance dans le marché du logement et l’incertitude causée par les perturbations récurrentes de la stratégie zéro Covid de la Chine », a-t-il déclaré.

« Ce sont des freins qui ne peuvent pas être facilement résolus par la politique monétaire », a-t-il ajouté.

Fu Linghui, porte-parole du bureau de statistique (National Bureau of Statistics), a également exprimé lundi ses inquiétudes concernant la chaleur extrême et les pluies qui frappent la production alimentaire et provoquent l’inflation dans le pays.

Une vague de chaleur a balayé la Chine depuis le mois de juin, poussant les températures à plus de 40 degrés Celsius dans des dizaines de villes et affectant plus de 900 millions de personnes. Pendant ce temps, de fortes pluies torrentielles ont également provoqué de graves inondations et des glissements de terrain dans certaines provinces.

Fu a souligné que la chaleur extrême a provoqué des sécheresses dans certaines zones agricoles du Sud. Dans le Nord, les pluies et les inondations ont également entraîné de mauvaises récoltes.

Selon Fu, « août et septembre sont les périodes clés pour la formation de la production céréalière d’automne. [Nous devons] porter une attention particulière à l’impact des catastrophes naturelles, des insectes et des maladies sur la production alimentaire de notre pays », a ajouté Fu.