La faiblesse du marché du travail laisse la porte ouverte à une baisse des taux

Le marché du travail canadien a enregistré des pertes d’emplois inattendues pour la deuxième fois en quatre mois, ce qui maintient la banque centrale sur la bonne voie pour réduire encore ses taux cette année.

Le pays a perdu 1 400 emplois en juin, tandis que le taux de chômage a augmenté de 0,2 point de pourcentage pour atteindre 6,4 %, a rapporté vendredi Statistique Canada à Ottawa. Les économistes s’attendaient à ce que le marché du travail soit plus solide, avec une augmentation de 25 000 postes et un taux de chômage de 6,3 %, selon les estimations médianes d’un sondage.

Les chiffres laissent entrevoir un assouplissement supplémentaire du marché du travail, ce qui devrait contribuer à refroidir progressivement les salaires qui restent obstinément élevés, la croissance des salaires des employés permanents s’est accélérée à 5,6 % en juin, dépassant les attentes. Malgré des augmentations salariales élevées, le ralentissement du marché du travail rend les conditions plus favorables à une nouvelle réduction du taux directeur par la Banque du Canada dans les mois à venir.

Les données ont été publiées en même temps que les chiffres de l’emploi aux États-Unis, qui ont montré que les embauches ont ralenti en juin et que les chiffres des mois précédents ont été révisés à la baisse, ce qui renforce les chances que la Réserve fédérale commence à réduire ses taux d’intérêt dans les mois à venir.

Les fluctuations du huard sont souvent dues à la différence entre les taux d’intérêt américains et canadiens, en raison des liens économiques étroits entre les deux pays.

Le dollar canadien a légèrement baissé face au dollar américain, s’échangeant à 1,362 $ à 10 h, heure d’Ottawa. Le huard a chuté plus fortement face aux autres devises, affichant la pire performance du G10. Les obligations du gouvernement canadien ont progressé en tandem avec leurs homologues américaines, le rendement à 2 ans a chuté d’environ sept points de base sur la journée.

Les traders de swaps au jour le jour ont augmenté leurs paris sur le fait que la Banque du Canada réduira à nouveau les coûts d’emprunt en juillet, plaçant les chances à environ deux tiers, contre environ 55 % avant la publication.

Le gouverneur Tiff Macklem et ses responsables ont abaissé leur taux directeur de 25 points de base à 4,75 % le mois dernier. Après plusieurs mois de baisse des pressions sur les prix, les responsables ont déclaré qu’ils étaient plus confiants quant au fait que l’inflation se dirigeait vers l’objectif de 2 % et que la politique monétaire n’avait plus besoin d’être aussi restrictive, mais ont noté que le rythme de l’assouplissement serait progressif.

Il s’agit du dernier des deux rapports sur l’emploi avant la prochaine décision sur les taux d’intérêt, le 24 juillet, au cours de laquelle les responsables de la Fed présenteront également de nouvelles prévisions économiques. La majorité des économistes interrogés s’attendent à ce que les responsables de la Fed maintiennent les taux inchangés lors de cette réunion avant de les abaisser à nouveau le 4 septembre.

Dans un discours prononcé la semaine dernière, Macklem a déclaré qu’il n’était « pas surprenant » que les salaires diminuent plus lentement que l’inflation, car ils ont tendance à être en retard sur la tendance de la croissance de l’emploi. Il a également déclaré que le taux de chômage pourrait encore augmenter, mais qu’une forte augmentation n’était pas nécessaire pour ramener l’inflation à l’objectif de 2 %.

« Ce rapport démontre clairement que le marché du travail canadien ne peut tout simplement plus être considéré comme tendu, en fait, il bascule rapidement dans l’autre sens », a écrit Douglas Porter , économiste en chef de la Banque de Montréal, dans un rapport aux investisseurs.

La majeure partie de l’accélération de la croissance des salaires est due à un effet de base, et non à une dynamique plus forte, a déclaré dans un courriel Charles St-Arnaud, économiste en chef chez Alberta Central.

« Étant donné que le volume de marge de manœuvre économique augmente et que l’inflation est conforme à l’objectif de la Banque du Canada, nous pensons qu’une autre réduction en juillet est justifiée », a-t-il déclaré, ajoutant toutefois que la prochaine publication de l’inflation, le 16 juillet, est cruciale.

« Le rapport sur l’emploi augmente la probabilité que la banque centrale réduise à nouveau ses taux d’intérêt ce mois-ci », a reconnu Olivia Cross de Capital Economics dans un rapport aux investisseurs, ajoutant que son équipe est « plus confiante dans notre point de vue selon lequel la banque réduira ses taux à chaque réunion restante cette année ».

Le nombre total d’heures travaillées a diminué de 0,4 % en juin et a augmenté de 1,1 % par rapport à l’année précédente, signe que l’économie pourrait croître moins que prévu au deuxième trimestre.

Le taux de participation a diminué de 0,1 point de pourcentage pour s’établir à 65,3 %. Le taux d’emploi, soit la proportion de la population en âge de travailler qui a un emploi, a baissé de 0,2 point de pourcentage pour s’établir à 61,1 %, soit la huitième baisse au cours des neuf derniers mois.

Le taux de chômage des jeunes a augmenté de 0,9 point de pourcentage pour atteindre 13,5 %, soit le taux le plus élevé depuis septembre 2014, en dehors de la pandémie.

Les pertes d’emplois en juin ont été principalement causées par des baisses dans les secteurs du transport et de l’entreposage, de l’information et des loisirs ainsi que du commerce de gros et de détail.

Au cours de l’année écoulée, la croissance de l’emploi a été plus rapide dans le secteur public que dans le secteur privé, qui ont progressé respectivement de 4,3 % et de 0,8 %.

Au niveau régional, l’emploi a diminué au Québec, la deuxième province la plus peuplée du pays, qui a perdu 18 000 emplois en juin. L’Ontario, la plus grande province, a affiché peu de changement en matière d’emploi, mais le taux de chômage a augmenté de 0,3 point de pourcentage pour atteindre 7 %, car davantage de personnes sont à la recherche d’un emploi.