Les investisseurs confrontés à la gueule de bois induite par la Réserve fédérale souffrent, car toutes les classes d’actifs génèrent des pertes qui ne devraient pas diminuer de sitôt.
Remise en contexte
La Réserve fédérale a laissé mercredi son taux d’intérêt de référence inchangé, tout en signalant que les coûts d’emprunt resteront probablement élevés plus longtemps.
Dans son communiqué post-réunion publié hier à Washington, le « Federal Open Market Committee » de la banque centrale américaine a répété que les responsables détermineraient « l’étendue du resserrement politique supplémentaire qui pourrait être approprié ».
Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que les responsables étaient « prêts à augmenter davantage les taux si nécessaire, et que nous avons l’intention de maintenir notre politique à un niveau restrictif jusqu’à ce que nous soyons convaincus que l’inflation baisse durablement vers notre objectif ».
Résultat sur les marchés
Cinq grands fonds négociés en bourse qui suivent soit les actions, les obligations ou les matières premières sont sur le point de connaître leur première semaine de pertes en tandem en un mois.
Chacun est en baisse d’au moins 0,8% sur quatre séances, et leur baisse synchronisée les place sur la troisième des pires observations depuis octobre dernier.
Ces baisses généralisées surviennent alors que la banque centrale a réitéré mercredi qu’elle estime que les coûts d’emprunt resteront plus élevés plus longtemps compte tenu du regain de vigueur de l’économie.
Dans les projections, 12 responsables sur 19 ont indiqué qu’ils prévoyaient une nouvelle hausse des taux d’intérêt cette année et prévoyaient des réductions moins importantes que prévu, en partie à cause d’un marché du travail plus solide.
« De nombreux investisseurs attendaient que la Fed s’adapte aux attentes du marché, ils pensaient que la Fed ajusterait ses idées pour s’aligner davantage sur les marchés », a déclaré Chris Gaffney, président des marchés mondiaux chez EverBank.
« Au lieu de cela, la Fed tient bon et maintenant le marché doit s’adapter à la Fed. »
L’indice S&P 500 a chuté jeudi pour la troisième journée consécutive, avec une baisse de 2 % sur cette période. Le Nasdaq 100 s’en sort encore moins bien, perdant 3 %. Et les difficultés pourraient s’aggraver si la Fed s’en tient à son message de hausse à long terme, ce qui pourrait entraîner une hausse des rendements réels, provoquant une vente massive, selon HSBC Holdings plc.
La banque centrale est plus belliciste que le marché et, dans le cadre de son scénario de taux d’intérêt plus élevés pendant une longue période, les rendements réels pourraient à nouveau augmenter.
Un tel contexte serait « préoccupant » et pourrait déclencher une liquidation généralisée similaire à celle connue en 2022, selon les stratèges de HSBC Max Kettner et Duncan Toms.
Les deux hommes citent des données des deux dernières années montrant que des rendements réels plus élevés ont tendance à nuire aux actions ainsi qu’aux obligations souveraines.
« À la suite de la pause belliciste de la Fed, les rendements du Trésor américain à 10 ans sont repassés au-dessus de ceux des actions mondiales », a déclaré Albert Edwards de la Société Générale, dans une note, ajoutant que les rendements sont à des sommets depuis plusieurs décennies.
Le stratège a comparé le scénario actuel à celui de 2007, « juste avant que tout ne s’effondre ».
« Dans quelle mesure les actions peuvent-elles désormais tolérer davantage de souffrances liées à la hausse des rendements obligataires ? Peut-être aucune », a-t-il écrit.
Douleurs sur le marché obligataire
Les négociants en obligations se résignent à regarder les rendements du Trésor continuer de grimper après que la Fed a signalé qu’elle maintiendrait probablement les taux d’intérêt à des niveaux élevés jusqu’à l’année prochaine.
Cinquante-huit pour cent des 172 personnes interrogées dans le cadre de l’enquête du Markets Live Pulse menée après la décision de la Fed ont déclaré que les rendements du Trésor à 2 ans n’avaient pas encore atteint leur sommet, tandis qu’une majorité d’entre eux s’attendaient à ce que les rendements à 10 ans grimpent au-dessus de 4,5 %.
Les taux à deux ans ont dépassé 5,19 % jeudi pour atteindre un nouveau sommet de 17 ans, tandis que les rendements à 30 ans ont grimpé à 4,48 %, un niveau observé pour la dernière fois en 2011.
À propos de l'auteur
Ayant occupé différents postes en analyse financière, Kadiatou est une passionnée des phénomènes économiques et de leur interprétation.
Diplômée de HEC Montréal en économie appliquée, finance et mathématique, elle se joint à MREX pour partager son regard sur l’actualité en soulignant, les faits pertinents pour les investisseurs immobiliers.
