Les dernières années ont été une véritable leçon d’humilité pour les prévisionnistes. En 2021, peu de gens ont vu venir la poussée de l’inflation post-pandémique. En 2022, même avec la hausse des prix, rares sont ceux qui s’attendaient à ce que la Fed relève ses taux au-dessus de 5 %. Début 2023, le consensus était que le prix à payer pour ramener l’inflation à un niveau acceptable serait une récession.
Les remarques de Powell de mercredi seront analysées attentivement par les investisseurs pour trouver des indices sur le temps que la Réserve fédérale est prête à attendre avant de réduire les taux d’intérêt.
Le président de la Fed s’adressera aux journalistes après une décision sur les taux selon laquelle la banque centrale devrait maintenir les coûts d’emprunt à un niveau record de plus de deux décennies. Les attentes de baisses de taux ont été repoussées jusqu’en 2024, et les investisseurs parient désormais sur deux baisses au maximum d’ici la fin de l’année.
Hausse de l’immigration et effet sur l’immobilier
L’augmentation de plus en plus évidente de la population américaine suite à une forte hausse de l’immigration au cours des deux dernières années incite les économistes à examiner les données de manière plus granulaire pour en évaluer son impact.
Le rapport sur l’emploi américain de vendredi montrera probablement à nouveau une augmentation démesurée de la masse salariale, l’augmentation de 250 000 attendue pour avril s’alignant sur les conclusions des économistes selon lesquelles le pays a pour l’instant un rythme de progression plus rapide grâce à l’afflux de personnes nées à l’étranger.
Cela aurait des implications importantes pour la Fed, dont le président Powell a considéré l’immigration comme un stimulant de l’offre pour l’économie, capable de générer davantage d’expansion sans inflation.
Sur le marché du travail, la construction, l’entretien ménager, les aides à domicile ainsi que les loisirs et l’hôtellerie affichent une forte croissance, avec des niveaux d’emploi dans ces secteurs égaux ou supérieurs à leur tendance d’avant la pandémie. Ce sont également des emplois considérés comme plus susceptibles d’être occupés par des immigrants.
Mais les emplois ne sont pas les seuls à être touchés.
Avec davantage de personnes entrant dans le pays, cela signifie une demande accrue de produits de première nécessité comme la nourriture, les vêtements et le logement. En mars, les ventes au détail ont dépassé les prévisions et les dépenses de consommation corrigées de l’inflation ont progressé le plus cette année.
Avec davantage de personnes travaillant dans le secteur de la construction, davantage de logements seront probablement construits et les projets de construction déjà en cours seront enfin terminés. Cela pourrait contribuer à atténuer la pression sur les prix de l’immobilier, d’autant plus que les États-Unis sont aux prises avec une pénurie chronique de logements depuis la crise financière de 2008.
Mais une bonne partie des immigrants ne seront probablement pas en mesure d’acheter eux-mêmes une maison dans l’immédiat. Certains migrants peuvent ne pas apparaître dans les données sur le logement pendant un certain temps s’ils restent d’abord chez des membres de leur famille et des amis déjà aux États-Unis avant de trouver du travail. Les économistes examinent donc les prix des loyers à la recherche de signes d’un impact à la hausse de la migration.
Une étude universitaire publiée en février a révélé qu’une augmentation de l’immigration tend à stimuler l’offre de logements aux États-Unis, ce qui rend les nouveaux logements plus abordables.
L’histoire de l’immigration peut se dérouler sur plusieurs années à mesure que les migrants s’installent. Fonder leur propre famille pourrait entraîner de nouveaux gains démographiques, dans un contexte où les naissances aux États-Unis viennent d’atteindre leur plus bas niveau depuis 1979.
Recherches indispensables
Les taux d’inflation américains restant trop élevés pour que la Fed envisage de réduire ses taux dans un avenir proche, le dollar s’est apprécié par rapport à un certain nombre de devises, augmentant ainsi la pression sur le système financier mondial. La situation invite à des comparaisons avec le milieu des années 1980.
Steve Barrow, analyste des tendances macroéconomiques à la Standard Bank, estime qu’il n’est pas exagéré d’envisager un accord de type 1985 pour remédier à la force du dollar. Aujourd’hui comme à l’époque, la monnaie américaine est dynamisée par des taux d’intérêt réels élevés et un déficit budgétaire béant qui est en contradiction avec les politiques budgétaires des partenaires commerciaux américains.
« Et c’est ainsi que les États-Unis ont absorbé des capitaux », a écrit Barrow dans une note publiée vendredi. « Cela justifierait-il une intervention sur le marché des changes, soit par les États-Unis seuls, soit en collaboration avec d’autres grands pays ? Cela pourrait être le cas, en fonction de l’appréciation du dollar.
À propos de l'auteur
Ayant occupé différents postes en analyse financière, Kadiatou est une passionnée des phénomènes économiques et de leur interprétation.
Diplômée de HEC Montréal en économie appliquée, finance et mathématique, elle se joint à MREX pour partager son regard sur l’actualité en soulignant, les faits pertinents pour les investisseurs immobiliers.
