Le marché du travail canadien a perdu des emplois de manière inattendue et le taux de chômage a atteint son plus haut niveau depuis plus de deux ans, signalant un ralentissement accru de l’économie qui mettra à l’épreuve la position patiente de la banque centrale en matière de baisse des taux.
Le pays a perdu 2 200 emplois en mars et le taux de chômage a augmenté de 0,3 point de pourcentage pour atteindre 6,1 %, a rapporté Statistique Canada vendredi à Ottawa. Les chiffres n’ont pas répondu aux attentes d’un gain de 25 000 postes et d’un taux de chômage de 5,9 %, selon l’estimation médiane d’une enquête auprès des économistes.
Il s’agit de la première perte d’emploi depuis juillet et du taux de chômage le plus élevé depuis janvier 2022. En dehors de la pandémie de Covid, le Canada n’a pas connu de taux de chômage supérieur à 6 % depuis 2017.
Les données américaines publiées au même moment montrent que le pays a créé 303 000 emplois en mars, dépassant les estimations. Après ces rapports, le dollar canadien a connu sa plus forte baisse intrajournalière depuis février et s’échangeait à 1,3645 $ CA pour un dollar américain à 9 h 50, heure d’Ottawa.
Le rendement de l’obligation de référence canadienne à deux ans a chuté d’environ quatre points de base sur la journée à 4,14 %.
Les données canadiennes mettent en évidence la faiblesse croissante du marché du travail, ce qui confirmera probablement que la Banque du Canada devra peut-être bientôt commencer à envisager des réductions de taux d’intérêt. Les pertes d’emplois de mars, consécutives à un rythme d’embauche plus lent que l’augmentation de la population au cours des derniers mois, pourraient aider à convaincre les décideurs politiques qu’il existe suffisamment de forces pour maintenir l’inflation sur une trajectoire descendante durable jusqu’à l’objectif de 2 %.
« Les fissures qui étaient apparues au sein du marché du travail canadien se sont soudainement beaucoup élargies », a déclaré Andrew Grantham, économiste à la Banque Canadienne Impériale de Commerce, dans un rapport aux investisseurs.
« Alors que les marchés avaient repoussé les attentes d’une première baisse des taux d’intérêt de la Banque du Canada à la suite de données solides sur le PIB au début de l’année, les données sur la population active d’aujourd’hui devraient les amener à rapprocher encore une fois ces attentes, conformément à nos attentes pour une première baisse en juin.»
Le mois dernier, le gouverneur Tiff Macklem et ses responsables ont maintenu leur taux directeur à 5 % pour une cinquième réunion consécutive, reconnaissant les progrès en matière d’inflation tout en réitérant qu’il était « trop tôt » pour envisager un assouplissement. Macklem a déclaré qu’il y avait des signes que les pressions salariales pourraient s’atténuer alors que les marchés du travail ont continué à se détendre progressivement.
Il s’agit du dernier des deux rapports sur l’emploi avant la prochaine décision de la Banque du Canada sur les taux, le 10 avril, lorsque les décideurs politiques mettront également à jour leurs prévisions.
Les économistes interrogés s’attendent à ce que la banque maintienne à nouveau ses taux la semaine prochaine, et nombre d’entre eux s’attendent à ce que le cycle d’assouplissement commence lors de la réunion de juin suivante. Les traders voient environ huit chances sur dix d’obtenir une baisse d’ici ce mois.
« En fin de compte, les données d’aujourd’hui confirment que l’économie canadienne n’est pas aussi forte que les données officielles du PIB et la Banque du Canada le prétendent, et que des réductions de taux substantielles sont nécessaires pour éviter un ralentissement plus sinistre », a déclaré Simon Harvey, responsable de l’analyse des changes chez Monex Canada, dans un courriel.
La hausse du taux de chômage en mars s’explique par une augmentation de 60 000 personnes à la recherche d’un emploi ou en chômage temporaire, ce qui a porté le nombre total de chômeurs à 1,3 million. La majorité des personnes qui étaient au chômage en février sont également restées sans emploi le mois dernier, ce qui indique une période de plus grandes difficultés à trouver du travail.
Le taux d’activité s’est maintenu à 65,3 % pour le troisième mois consécutif. Le taux d’emploi, la proportion de la population en âge de travailler qui a un emploi a diminué de 0,1 point de pourcentage pour atteindre 61,4 %, soit la sixième baisse mensuelle consécutive.
Au cours de l’année écoulée, le taux d’emploi a diminué de 0,9 point de pourcentage, la création de 324 000 emplois ayant été dépassée par la croissance de 1 million de personnes en âge de travailler. En 2023, la population du Canada a augmenté à un taux annuel de 3,2 %, l’un des plus rapides au monde en raison des niveaux élevés d’immigration.
« La banque centrale attendra les prochains chiffres de l’inflation, mais une réduction en juin semble désormais plus probable », a déclaré Douglas Porter.
« Ainsi, même avec une hausse du PIB, la porte est grande ouverte pour que la banque se montre plus conciliante lors de la réunion politique de la semaine prochaine », a déclaré Porter.
Le nombre total d’heures travaillées en mars est resté pratiquement inchangé sur le mois, mais a augmenté de 0,7 % par rapport à l’année dernière.
La croissance des salaires des employés permanents s’est légèrement accélérée pour atteindre 5 %, correspondant aux attentes et en hausse par rapport aux 4,9 % un mois plus tôt.
Les pertes d’emplois ont été dominées par les services d’hébergement et de restauration, qui ont vu l’emploi diminuer de 27 000. Le commerce de gros et de détail ainsi que les services professionnels et techniques ont également supprimé des emplois. Les soins de santé, l’assistance sociale et la construction ont enregistré les plus fortes hausses d’emploi.
À l’échelle régionale, l’emploi a diminué au Québec, en Saskatchewan et au Manitoba. Même si l’Ontario a connu une augmentation, le taux de chômage de la province a augmenté de 0,2 point de pourcentage pour atteindre 6,7 %, alors qu’un plus grand nombre de personnes cherchaient du travail.
La région métropolitaine de St. Catharines-Niagara, en Ontario, a connu la plus forte augmentation d’une année sur l’autre du taux de chômage, à 7,6 %, ce qui est maintenant le plus élevé parmi les grands centres de population. Les taux de chômage à Toronto et à Windsor ont atteint 7,5 % en mars.
Les enquêtes sur l’emploi aux États-Unis racontent des histoires différentes
Le rapport sur l’emploi, publié vendredi par le Bureau of Labor Statistics, est composé de deux enquêtes : une auprès des entreprises, d’où proviennent les données sur les salaires et les salaires, et une auprès des ménages, utilisée pour calculer le taux de chômage. L’enquête auprès des ménages est une enquête plus petite avec une plus grande marge d’erreur, ce qui explique en grande partie pourquoi les économistes ont tendance à privilégier l’enquête auprès des établissements.
En outre, d’autres indicateurs restent solides, tels que les inscriptions au chômage et les dépenses de consommation, corroborant la solidité constante des chiffres de l’emploi.
« Bien que les deux séries puissent parfois diverger, la mesure des ménages finit généralement par revenir vers les masses salariales, plutôt que l’inverse », a déclaré Sarah House, économiste principale chez Wells Fargo & Co. Mais elle est prudente dans ses conclusions étant donné l’ampleur de la situation dans les écarts.
« C’est ce qui m’inquiète plus que tout », a déclaré House dans une interview. Compte tenu du fort taux d’embauche, « je m’attendrais à voir le nombre de ménages suivre la tendance et au moins réduire l’écart actuel ».
Il existe des raisons naturelles pour lesquelles les mesures peuvent diverger. L’enquête auprès des ménages est une mesure des personnes, tandis que l’enquête auprès des établissements est une mesure des emplois. Ainsi, s’il y a plus de personnes occupant plus d’un emploi, un indicateur qui s’est redressé en mars et qui est en constante augmentation depuis la fin de 2020, cela peut augmenter le chiffre de la masse salariale.
L’une des raisons pour lesquelles la mesure des ménages a bondi le mois dernier est une légère augmentation du nombre de personnes travaillant à leur compte, désormais le plus élevé depuis août 2021 aux États-Unis.
À propos de l'auteur
Ayant occupé différents postes en analyse financière, Kadiatou est une passionnée des phénomènes économiques et de leur interprétation.
Diplômée de HEC Montréal en économie appliquée, finance et mathématique, elle se joint à MREX pour partager son regard sur l’actualité en soulignant, les faits pertinents pour les investisseurs immobiliers.
