Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est tombé en dessous de 4 % pour la première fois depuis août, alors que les traders ont intégré le discours de la Réserve fédérale indiquant qu’elle avait fini de relever les taux d’intérêt pour accélérer les paris sur des réductions plus agressives en 2024.
La Fed a opté pour le statuquo ce mercredi
Cela s’est produit après que le marché du Trésor ait organisé mercredi son plus grand rallye sur une journée depuis la faillite de plusieurs banques régionales en mars.
Jeudi, en Asie, le taux des obligations à deux ans a prolongé sa baisse après avoir plongé de 31 points de base lors de la séance précédente, et le rendement à 10 ans s’est négocié à 3,99 %.
Après leur dernière réunion de l’année, les décideurs de la Fed ont publié de nouvelles prévisions trimestrielles concernant le taux des prêts au jour le jour qu’ils contrôlent, tout en laissant leur fourchette cible inchangée entre 5,25 % et 5,5 %.
La prévision médiane pour la fin de l’année prochaine était de 4,62%, contre une médiane de 5,12% en septembre. Les taux des swaps de la Fed qui anticipent des changements de politique ont été réévalués à des niveaux compatibles avec un assouplissement de plus de 140 points de base, contre environ 113 points de base avant la réunion.
« C’est un feu vert pour les investisseurs », a déclaré Jeffrey Rosenberg, gestionnaire de portefeuille chez BlackRock Inc. La Fed « est très satisfaite de ce qu’elle a vu » et « on ne peut pas vraiment lutter contre cela tant qu’il n’y a pas de données fondamentales de l’économie qui font reculer ».
Les swaps deviennent plus conciliants
Le marché obligataire, qui a été pénalisé pendant une grande partie des trois dernières années par une poussée de l’inflation à la consommation et des hausses de taux de la Fed visant à l’étouffer, envisage désormais un renversement de cap qui augmenterait la valeur de la dette vendue lorsque les rendements étaient plus élevés.
Cela a été rendu possible par le recul de l’inflation plus rapide que prévu par de nombreux investisseurs, même si l’économie continue de faire preuve de résilience.
Les rendements ont prolongé leur baisse lors de la conférence de presse d’après-réunion du président de la Fed, Jerome Powell, au cours de laquelle il a discuté des délibérations.
Powell a déclaré que les décideurs politiques avaient discuté du calendrier des réductions de taux lors de leur réunion de deux jours qui s’est terminée mercredi, mais il a également déclaré que l’inflation restait trop élevée et que de nouvelles hausses de taux ne pouvaient être exclues. En septembre, la prévision médiane pour cette année était d’une hausse supplémentaire d’un quart de point.
Les attentes de baisses de taux de la Fed en 2024 se sont multipliées et ont bondi le 1er décembre après que le rapport ISM manufacturier de novembre se soit révélé plus faible que prévu.
Les swaps prévoient une probabilité plus grande que même une réduction d’un quart de point en mars ou d’un demi-point en mai, et un assouplissement de plus de 130 points de base d’ici la fin de l’année. Ces niveaux ont été dépassés après la publication des nouvelles prévisions de la Fed.
Les annonces de mercredi font suite à la publication des données sur les prix à la production pour novembre qui ont montré une inflation inférieure aux attentes, ce qui a conduit les traders à anticiper un léger assouplissement en 2024.
L’effet de l’annonce de la Fed s’est clairement fait ressentir dans les bons de Trésor du Canada comme l’a mentionné sur son compte Instagram Nikolai Ray, PDG de la Mrex. Les soubresauts des bons du Trésor ont également continué avant l’annonce de la Banque de l’Angleterre et de la Banque centrale européenne ce jeudi.
« La fin de l’année, et celle de deux autres grandes banques centrales demain, tout cela contribue à l’ampleur du mouvement que nous observons actuellement », a déclaré Leah Traub, gestionnaire de portefeuille chez Lord Abbett & Co.
« Je pense que le marché prend de l’avance, mais je pense que nous devons reconnaitre qu’il y a eu un changement dans la fonction de réaction de la Fed. »
Les rendements du Trésor restent élevés par rapport aux normes historiques récentes, le taux à cinq ans s’étant négocié en dessous de 0,20 % en 2020, lorsque le taux d’intérêt de la Fed était de 0 % et que la banque centrale achetait des titres du Trésor pour soutenir davantage l’économie américaine.
À propos de l'auteur
Ayant occupé différents postes en analyse financière, Kadiatou est une passionnée des phénomènes économiques et de leur interprétation.
Diplômée de HEC Montréal en économie appliquée, finance et mathématique, elle se joint à MREX pour partager son regard sur l’actualité en soulignant, les faits pertinents pour les investisseurs immobiliers.
