Une contraction surprise au deuxième trimestre et une estimation de croissance stable pour juillet suggèrent que la Banque du Canada a probablement fait suffisamment pour freiner la consommation, l’investissement et donc l’inflation à terme.
Le produit intérieur brut a reculé de manière inattendue à un rythme annualisé de 0,2 % au dernier trimestre observé de l’année, et la croissance économique au début du troisième ne semblait pas beaucoup plus forte.
Même si la contraction était en partie due aux incendies de forêt et à la sécheresse , la consommation des ménages était faible, ce qui suggère que des hausses agressives des taux d’intérêt ont déjà freiné les dépenses des Canadiens lourdement endettés. La croissance du premier trimestre a été révisée à la baisse.
« Le paysage économique ne donne plus l’impression qu’un atterrissage en douceur est imminent. Au lieu de cela, nous pourrions être confrontés à une récession légère à modérée si le ralentissement de la demande se poursuit », a déclaré vendredi par courriel Jay Zhao-Murray, analyste chez Monex Canada.
« Pour la Banque du Canada, le calcul entourant l’équilibre des risques aura fortement fait basculer les préoccupations d’inflation vers des préoccupations de croissance. », a-t-il dit.
Certes, alors que les pressions sur les prix à la consommation se révèlent toujours persistantes, le gouverneur Tiff Macklem et ses responsables maintiendront probablement une position belliciste lorsqu’ils annonceront leur prochain changement de taux mercredi.
« Cela ne signifie pas nécessairement que des réductions sont sur la table pour l’instant, mais une augmentation du taux directeur serait impensable », a déclaré Zhao-Murray.
Alors que le resserrement monétaire de 475 points de base depuis mars 2022 continue de se répercuter sur l’économie, les données de vendredi ont incité le seul prêteur canadien qui prévoyait une hausse la semaine prochaine à revenir sur sa décision.
« L’impatience de la Banque du Canada en juillet nous a fait croire qu’elle poursuivrait une nouvelle hausse excessive en septembre », a déclaré Avery Shenfeld, économiste en chef à la Banque Canadienne Impériale de Commerce, dans un rapport aux investisseurs.
« Mais les données de la semaine dernière ont suffisamment fait pencher la balance pour que nous nous attendions à ce que la Banque du Canada fasse ce qu’il faut et choisisse de faire une pause la semaine prochaine. », a-t-il écrit.
Shenfeld a désormais rejoint la majorité des économistes qui prédisent que Macklem maintiendrait le taux au jour le jour (taux directeur) à 5 % le 6 septembre.
Notre récession légère est-elle déjà commencée ? La contraction surprise du PIB ce matin ramène le débat, d’autant plus qu’à l’heure actuelle, les chiffres préliminaires en main pour T3 pointent vers la possibilité d’une nouvelle contraction. Chose certaine, c’est que si on tient compte de l’apport démographique, les choses vont plutôt difficilement, alors que l’impact des hausses musclées des taux d’intérêt se fait de plus en plus évident.
Jimmy Jean, vice-président, économiste en chef et stratège du Mouvement Desjardins, a d’ailleurs commenté cette nouvelle contraction sur son compte LinkedIn en affirmant que : « Notre récession légère est-elle déjà commencée? La contraction surprise du PIB ce matin ramène le débat, d’autant plus qu’à l’heure actuelle, les chiffres préliminaires en main pour T3 pointent vers la possibilité d’une nouvelle contraction. Chose certaine, c’est que si on tient compte de l’apport démographique, les choses vont plutôt difficilement, alors que l’impact des hausses musclées des taux d’intérêt se fait de plus en plus évident ».
À propos de l'auteur
Ayant occupé différents postes en analyse financière, Kadiatou est une passionnée des phénomènes économiques et de leur interprétation.
Diplômée de HEC Montréal en économie appliquée, finance et mathématique, elle se joint à MREX pour partager son regard sur l’actualité en soulignant, les faits pertinents pour les investisseurs immobiliers.
