Les pressions sous-jacentes sur les prix continuent de monter dans la plupart des grandes économies développées malgré les récentes baisses de l’inflation globale, ce qui indique que les banques centrales devront continuer à resserrer leur politique dans les mois à venir.
L’inflation sous-jacente, qui exclut les variations des prix des aliments et de l’énergie, et est considérée par les responsables des tarifs comme une meilleure mesure de la persistance des pressions sur les prix, s’accélère dans de nombreuses régions du monde, selon une analyse des statistiques officielles menée aux États-Unis.
Beaucoup de pays ont activé la politique monétaire restrictive en 2022
Les taux de base étaient encore en hausse en novembre dans la majorité des 33 pays suivis dans l’analyse et restent bien au-dessus du niveau d’inflation de 2% visé par la plupart des banquiers centraux.
La proportion de pays dans lesquels l’inflation sous-jacente augmente a commencé à diminuer ces derniers mois, mais elle reste bien plus répandue que l’inflation globale. Seul un tiers des pays ont vu leurs taux directeurs augmenter entre octobre et novembre.
« Il y a encore un potentiel de douleur à venir », a déclaré Susannah Streeter, analyste senior en investissement chez le gestionnaire d’actifs Hargreaves Lansdown. « Les prix obstinément élevés continuent de causer de graves maux de tête aux économies. », a-t-il dit.
L’inflation des services, qui représente une autre mesure de la rigidité des pressions sur les prix, reste proche des sommets de plusieurs décennies dans plusieurs grandes économies, dont le Royaume-Uni, la Zone Euro et les États-Unis.
Les décideurs politiques ont augmenté les taux d’intérêt de manière agressive cette année en réponse à la flambée des mesures globales de l’inflation, mais ont récemment commencé à réduire l’ampleur des hausses.
La Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre ont toutes choisi de modifier leur stratégie de lutte contre l’inflation, passant d’une récente tendance à la hausse des taux d’intérêt de 0,75 point de pourcentage à un demi-point, en réponse au pic atteint de l’inflation globale dans de nombreux pays.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que le resserrement monétaire dans la Zone Euro “avait encore du chemin à faire” et que les responsables de la fixation des taux prévoyaient de continuer à augmenter les coûts d’emprunt par tranches de 50 points de base dans les mois à venir.
Lagarde a également reconnu que les pressions sous-jacentes sur les prix s’étaient renforcées et « persisteraient pendant un certain temps ». C’est un message qui a été repris par le président de la Fed Jerome Powell et le gouverneur de la Banque d’Angleterre Andrew Bailey.
La flambée des prix de l’énergie et des biens, conséquence de la guerre en Ukraine et des graves perturbations de la chaîne d’approvisionnement pendant la pandémie, a été à l’origine de la flambée initiale.
Cependant, la hausse des coûts s’est généralisée depuis, une inflation élevée étant signalée dans des secteurs de l’économie qui, pendant de nombreuses années, se sont avérés immunisés contre les pressions sur les prix. La croissance des salaires, modérée dans la plupart des grandes économies mondiales depuis la crise financière mondiale, a également décollé, notamment aux États-Unis et en Belgique.
Les prix des matières premières se stabilisant désormais, l’inflation globale a fortement baissé dans plusieurs économies, dont les États-Unis, le Canada, le Royaume-Uni et la zone euro.
Une inflation prévue bien collante encore en début 2023
Les mesures de l’inflation sous-jacente n’ont pas suivi. L’indicateur le plus largement utilisé des pressions sur les prix à long terme, l’inflation sous-jacente, reste à un niveau record de 5 % dans la zone euro.
Silvia Ardagna, économiste en chef pour l’Europe chez Barclays, a déclaré que les décideurs de la BCE seraient « inquiets de ne pas voir d’assouplissement de la dynamique de l’inflation au niveau de base ».
Aux États-Unis, l’inflation des services est toujours à son plus haut niveau depuis 40 ans, malgré une baisse de 2 points de pourcentage de l’inflation globale depuis l’été.
« L’inflation des services sera cruciale pour déterminer la trajectoire des taux directeurs », a déclaré Ben May, directeur de la recherche macroéconomique mondiale chez Oxford Economics.
En décembre, les décideurs de la Fed ont reconnu que l’inflation sous-jacente se révélerait plus rigide que prévu, révisant à la hausse leur estimation pour l’année prochaine à 3,5%, contre 3,1% prévus en septembre.
À propos de l'auteur
Ayant occupé différents postes en analyse financière, Kadiatou est une passionnée des phénomènes économiques et de leur interprétation.
Diplômée de HEC Montréal en économie appliquée, finance et mathématique, elle se joint à MREX pour partager son regard sur l’actualité en soulignant, les faits pertinents pour les investisseurs immobiliers.
