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Les rendements du Trésor à 10 ans indiquent que les rendements obligataires pourraient atteindre de nouvelles profondeurs

1 septembre 2021   |   Par Kadiatou Bah

Les données des rendements de référence des bons du Trésor à 10 ans prenaient la forme d’une croix la semaine dernière, formant un modèle dans les graphiques qui indiquent la possibilité de voir de nouveaux creux pour les taux de la dette publique utilisés pour tout fixer aux États-Unis, des hypothèques aux prêts automobiles.

La croix dite de la mort dans le billet à 10 ans TMUBMUSD10Y, 1,299% survient alors même que le sentiment à Wall Street est que les prix de la dette sont sur le point de baisser et que les rendements sont prêts à augmenter. Rappelons que les rendements des bons du Trésor évoluent à l’opposé des prix.

Le point où la moyenne mobile de 50 jours passe en dessous de la moyenne annuelle de 200 jours est généralement appelé par les analystes techniques un « croisement de la mort », ces brèches étant considérées comme le point où un recul à court terme évolue vers une tendance baissière à plus long terme.

Dans ce cas, le Trésor à 10 ans se situe à environ 1,321 % sur une base nominale, mais sa moyenne mobile à 50 jours était de 1,332 %, selon les données de FactSet, tandis que la moyenne annuelle à plus long terme de 200 jours est à 1,335%.

Une rupture de la tendance des rendements à 50 jours en dessous des 200 jours peut également aller à l’encontre de l’idée que les taux devraient augmenter, tandis que le Dow Jones Industrial Average DJIA, -0.12%, l’indice S&P 500 SPX, -0.11% et le Nasdaq Composite COMP, 0.04% sont tous à des sommets historiques ou proches de ceux-ci .

L’analyste technique Mark Newton, Directeur général de Newton Advisors, a déclaré que « la forme des rendements en croix pouvait être prise avec des pincettes ».

« Les moyennes mobiles illustrent des tendances plus importantes au travail, et oui, un passage de 50 jours à 200 jours témoigne du degré de faiblesse des rendements », a déclaré Newton.

« En ce qui concerne la capacité prédictive, il peut s’agir plutôt d’un tirage au sort, mais cela coïncide généralement avec une nouvelle faiblesse, dans ce cas, les rendements baissent », a-t-il ajouté.

« Ce n’est pas quelque chose que 95% des techniciens considèrent, ou du moins moi-même et l’un de mes pairs, comme étant une sorte de prédicteur fiable », a-t-il expliqué.

Perspectives d’investissement dans un contexte mondial

Pourtant, la forme de croix des rendements met en évidence les mouvements apparemment paradoxaux des taux du Trésor au cours d’une période au cours de laquelle les preuves croissantes d’une inflation plus élevée que prévu sont présentes. Cette variation pour la valeur fixe d’une obligation, devraient faire grimper les rendements au lieu de les baisser.

Frank Cappelleri, un stratège de bureau chez Instinet, a déclaré que le comportement curieux des rendements cette année dans le contexte des attentes d’une éventuelle diminution des achats d’actifs par la Réserve fédérale et de la hausse des pressions sur les prix mérite d’être surveillé.

« C’est un développement intéressant à coup sûr, étant donné la progression constante des rendements au printemps dernier et la volte-face depuis lors », a-t-il ajouté à propos de la forme en croix de la mort des rendements.

Instinet a déclaré que les périodes mortes, où le rendement à 50 jours glisse en dessous du rendement à 200 jours, ont tendance à être d’assez bons prédicteurs d’une nouvelle baisse future des rendements. Les chartistes aiment également souligner cependant que les croix de la mort et la croix d’or inversée ont tendance à affirmer plutôt qu’à prédire des modèles sur le marché.

Cappelleri a déclaré que cela pourrait être le cas cette fois aussi. Il a déclaré qu’un développement important à surveiller serait que la moyenne mobile de 50 jours reste inférieure à celle de 200 jours pendant une période prolongée. « Si c’est le cas, cela pourrait être un signe que les taux ont plus de baisses », a-t-il déclaré.

Le symposium économique de Jackson Hole est au centre des préoccupations des investisseurs depuis la semaine dernière, où certains analystes pensent que la Fed annoncera le début d’un recul de ses achats mensuels de 120 milliards de dollars d’achats de bons du Trésor et d’obligations adossées à des créances hypothécaires, et qu’une diminution de la programme se déroulera à un rythme de 15 milliards de dollars à chaque réunion de la banque centrale.

Cependant, il y a de plus en plus de doutes quant à savoir si le président de la Fed, Jerome Powell, fournira des informations approfondies sur les plans de réduction ou même mentionnera une modération de la politique monétaire de la Fed, en considérant les inquiétudes concernant la propagation de la variante delta de COVID-19.