Les responsables de la Fed soutiennent Powell pour les hausses de taux

Les décideurs de la Fed, dirigés par le président Jerome Powell, ont voté à 8 contre 1 la semaine du 15 mars pour relever leur taux directeur de 0,25% à 0,5%, soit la première augmentation depuis 2018, après deux ans de maintien des coûts d’emprunt proches de zéro pour protéger l’économie de la pandémie

La Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt américains, le 16 mars dernier, d’un quart de point de pourcentage et a signalé des hausses lors des six réunions restantes cette année, lançant une campagne pour s’attaquer à l’inflation la plus rapide en quatre décennies, alors même que les risques pour la croissance économique augmentent.

Plusieurs hausses de taux prédites en 2022

A son discours du lundi 21 mars, Jerome Powell a explicitement parlé d’une hausse d’un demi-point sur la table en mai si nécessaire.  Les rendements des bons du Trésor ont bondi à la suite des remarques de Powell alors que les investisseurs ont augmenté leurs paris sur le nombre de fois que la Fed relèvera les taux en 2022.

« Il est temps de retirer les logements que nous fournissons », a déclaré la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, mardi lors d’un événement organisé par le Hamilton Project à la Brookings Institution.

« Cela signifie passer à la neutralité et examiner si nous devons passer au-dessus de la neutralité, donc resserrer un peu, et restreindre l’économie pour s’assurer que l’inflation redescende. », a affirmé Daly.

Daly a expliqué que l’économie restait fondamentalement forte malgré les vents contraires qui incluent l’incertitude sur la flambée des prix de l’énergie et des matières premières depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Cela fait écho au sentiment exprimé par Powell selon lequel il peut gérer une politique plus stricte.

Les responsables de la Fed ont voté à 8 contre 1 la semaine dernière pour augmenter les taux d’un quart de point de pourcentage et ont prévu six autres augmentations cette année pour atteindre 1,9%, qui passera à 2,8% d’ici la fin de 2023.

Des hausses plus considérables dans un avenir proche ?

« Le discours de Powell lundi a été conçu pour essentiellement augmenter de 50 points de base lors de la réunion de mai », a déclaré Robert Dent, économiste américain chez Nomura Securities, qui prédit des hausses consécutives d’un demi-point lors des réunions de la Fed en mai et en juin. « Les participants montrent maintenant une urgence accrue non seulement pour maîtriser l’inflation, mais aussi pour refroidir le marché du travail afin d’éviter une spirale salaires-prix. », selon Dent.

Le président de la Fed de St. Louis, James Bullard, s’est opposé à une hausse d’un demi-point et au début du roulement de l’énorme bilan de 8,9 billions de dollars de la Fed. Il a répété cet appel plus tôt mardi dans une entrevue où il a plaidé pour des mesures agressives afin de réprimer les pressions sur les prix qui sont déjà les plus élevés en 40 ans. Bullard a salué le discours de Powell lundi, mais a déclaré qu’il était trop tôt pour conclure que le comité accepterait un mouvement d’un demi-point en mai

« Nous devons au moins arriver à la neutralité afin de ne pas exercer de pression à la hausse sur l’inflation pendant cette période où nous avons une inflation beaucoup plus élevée que celle à laquelle nous sommes habitués aux États-Unis », a-t-il déclaré.

Le taux neutre est le niveau qui ni ne stimule ni ne freine l’inflation. Bullard estime ce taux à 2%, tandis que la médiane de ses collègues le situe plus autour de 2,4%, selon les projections qu’ils ont mises à jour la semaine dernière.

Interrogé sur la vitesse à laquelle la Fed devrait agir, Bullard a déclaré que « plus vite c’est mieux », ajoutant que « le cycle de resserrement de 1994 ou la suppression du cycle d’accommodement est probablement la meilleure analogie ici ».

De 1994 au début de 1995, la Fed sous la direction d’Alan Greenspan a relevé les taux de 3% à 6% et a réalisé un « atterrissage en douceur » pour l’économie avec une inflation contenue et une forte croissance continue, conduisant à une expansion de 10 ans qui a été la plus longue jamais enregistrée à ce moment-là. Powell, qui a souvent salué Greenspan comme modèle, a cité le resserrement comme un exemple de son objectif pour l’économie lundi.

« J’arriverais probablement à une politique restrictive, alors nous mettons une certaine pression à la baisse », a déclaré Bullard. « L’histoire nous dit que plus vite nous nous dirigerons vers cette situation, plus nous aurons de chances de ramener l’inflation à la cible et d’obtenir un boom de l’économie américaine. », explique Bullard.

La présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, a également favorisé un rythme plus rapide des augmentations, plaidant pour que les décideurs politiques atteignent environ 2,5% d’ici la fin de l’année.

« Compte tenu de la vigueur sous-jacente de l’économie et du très bas niveau actuel du taux des fonds, je trouve attrayant de précharger certaines des augmentations nécessaires plus tôt que plus tard », a-t-elle déclaré dans des remarques préparées lors d’un événement organisé plus tard mardi par l’Université John Carroll dans l’Ohio.

« Je pense qu’il sera approprié cette année de déplacer la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à son niveau à plus long terme, que j’estime à environ 2,5%, et de suivre avec d’autres hausses de taux l’année prochaine. », a déclaré Mester.