L’inflation américaine a augmenté plus que prévue en janvier

L’indice des prix à la consommation (IPC) a grimpé de 7,5% par rapport à l’année précédente après un gain annuel de 7% en décembre, selon les données du département du Travail publiées jeudi. La jauge d’inflation largement suivie a augmenté de 0,6 % en janvier par rapport au mois précédent, reflétant de larges hausses qui comprenaient des coûts plus élevés de l’alimentation, de l’électricité et du logement.

En excluant les composantes volatiles de l’alimentation et de l’énergie, les prix dits de base ont augmenté de 6% par rapport à l’année dernière, également le niveau le plus élevé depuis 1982. C’est aussi une hausse de 0,6% par rapport au mois précédent.

Inflation la plus chaude depuis 1982

Après l’annonce, les rendements des bons du Trésor américain sont plus élevés, tandis que le dollar et le S&P 500 étaient plus faibles. Les prévisions médianes des enquêtes auprès d’économistes prévoyaient une augmentation de 7,3% d’une année sur l’autre de l’IPC et un gain de 0,4% par rapport au mois précédent. Rappelons que les économistes ont sous-estimé la variation mensuelle de l’IPC américain au cours de huit des dix derniers mois.

Les données renforcent les intentions de la Fed de commencer à relever les taux le mois prochain pour lutter contre les pressions inflationnistes généralisées et pourraient amener les marchés à s’attendre à une action encore plus agressive de la part de la banque centrale. La hausse constante des prix a érodé les gains salariaux récents et diminué le pouvoir d’achat des familles américaines, aspirant une grande partie de ce qui a été un rebond exceptionnel de l’économie américaine.

Analyses

Avant la réunion de la Fed des 15 et 16 mars, les décideurs auront en main les rapports sur l’IPC et l’emploi de février pour prendre des décisions éclairées.

Les investisseurs ont renforcé leurs attentes d’une hausse d’un demi-point du taux cible des fonds fédéraux en mars à la suite du rapport. Alors que la plupart des économistes s’attendent à une approche plus progressive du décollage comme l’ont télégraphié plusieurs responsables de la Fed, l’accélération de l’inflation dans la foulée de gains salariaux rapides maintiendra la possibilité d’une hausse d’un demi-point sur la table.

« La surprise haussière de l’IPC de janvier ajoute fortement aux arguments en faveur d’une hausse de 50 points de base lors de la réunion du FOMC de mars. », ont analysé Anna Wong et Andrew Husby, économistes chez Bloomberg.

La reprise rapide de l’inflation se résume en grande partie à l’inadéquation entre l’offre et la demande. Avec l’aide de mesures de relance massives du gouvernement, une augmentation des achats des ménages a mis à rude épreuve les usines et les chaînes d’approvisionnement mondiales. Les contraintes de capacité des producteurs américains qui tentent d’augmenter leur production ont été aggravées par un plus petit bassin de main-d’œuvre disponible.

Le resserrement du marché du travail, dans lequel le taux de chômage est maintenant de 4%, a conduit les employeurs à augmenter les salaires dans le but de pourvoir des millions d’offres d’emploi et de retenir les travailleurs.

Malgré cela, les salaires ne suivent pas l’inflation. La rémunération horaire moyenne corrigée de l’inflation a diminué de 1,7% en janvier par rapport à l’année précédente, marquant la 10e baisse consécutive, selon des données distinctes publiées jeudi.

Les coûts des logements, qui sont considérés comme une composante plus structurelle de l’IPC et représentent environ un tiers de l’indice global, ont augmenté de 0,3 % par rapport au mois précédent. Cette augmentation reflète la plus forte hausse du loyer des résidences principales depuis mai 2001. Le loyer équivalent des propriétaires a également augmenté.

Inflation collante, l’immobilier n’y est pas étranger

Les prix des logements devraient donner un coup de pouce à l’inflation au cours des prochains mois. Comme les augmentations de salaire, le logement est souvent considéré comme une composante « collante » de l’inflation, ce qui signifie qu’une fois que les prix augmentent, ils sont moins susceptibles de redescendre. Une accélération soutenue dans des catégories structurelles telles que le logement, plutôt que des poussées dans les composantes volatiles de l’IPC telles que l’énergie, constitue une menace plus sérieuse pour la cible d’inflation de la banque centrale.

Le rapport a montré peu de signes que les prix des marchandises sortent de l’ébullition, tandis que les coûts des services s’accélèrent. D’une année à l’autre, l’inflation des biens a grimpé de 12,3 % en janvier, la plus forte hausse depuis 1980, tandis que les coûts des services ont bondi de 4,6 %, le plus haut niveau en 31 ans.

Effet politique sur l’économie

Pour le président Joe Biden, observer  l’inflation la plus élevée depuis des décennies présente un risque pour les marges très minces de son parti au Congrès avant les élections de mi-mandat plus tard cette année. Alors que beaucoup ont souligné que le projet de loi de relance de la Maison Blanche l’année dernière était un facteur clé des hausses de prix, les cotes d’approbation de Biden ont pris un coup alors que les Américains font face à des prix plus élevés à la pompe à essence et à l’épicerie.

Les prix des aliments ont augmenté de 0,9 % en janvier, la plus forte hausse en trois mois, et les coûts de l’énergie ont également progressé de 0,9 % en raison des gains enregistrés dans les secteurs du mazout et de l’électricité. Les coûts de l’électricité résidentielle ont augmenté le mois dernier de la plus forte hausse en 16 ans. Par rapport à il y a un an, l’inflation alimentaire est en hausse de 7%, la plus forte depuis 1981.

La forte hausse de l’IPC reflète également la hausse des prix de l’ameublement, des véhicules d’occasion, des vêtements et des soins médicaux. Les prix de l’ameublement et de l’assurance maladie ont tous deux augmenté au niveau le plus haut jamais enregistré d’un mois à l’autre.

Le rapport réduira probablement encore les chances que le plan Build Back Better de Biden soit adopté. Le sénateur Joe Manchin de Virginie-Occidentale, qui a bloqué à plusieurs reprises la législation, a souvent cité l’inflation comme une raison de réduire le paquet.

Les derniers chiffres de l’IPC reflètent également une mise à jour de l’importance relative de certaines catégories dans le panier de consommation. Le nouveau poids, qui est basé sur les habitudes de dépenses en 2019 et 2020, comprend des changements tels qu’une plus grande pondération pour les voitures et les camions d’occasion, un reflet de la façon dont la pandémie a changé les habitudes de consommation aux États-Unis.

« Il s’agit d’un contexte d’inflation dominé par les biens », a déclaré Tom Porcelli, économiste en chef américain chez RBC Marchés des Capitaux LLC, qui a noté que les marchandises ont maintenant une plus grande pondération dans l’IPC. « Si la transition des dépenses en biens aux services est plus lente à évoluer cette année, vous pourriez continuer à voir une pression à la hausse supplémentaire sur l’inflation. », a déclaré Porcelli