L’inflation américaine atteint 7% et prépare le terrain pour la hausse des taux d’intérêt

L’indice des prix à la consommation a grimpé de 7% en 2021, la plus forte hausse sur 12 mois depuis juin 1982, selon les données du département du Travail publiées mercredi. L’indicateur d’inflation largement suivi a augmenté de 0,5% par rapport à novembre, dépassant presque toutes les prévisions.

Hormis les prix volatils de l’alimentation et de l’énergie, les prix dits « core » se sont accélérés par rapport au mois précédent, augmentant de 0,6 % de plus que prévu. La mesure a bondi de 5,5 % par rapport à l’année précédente, la plus forte progression depuis 1991.

L’immobilier n’y est pas étranger

La hausse de l’IPC a été principalement attribuable à la hausse des prix des maisons et des véhicules d’occasion. Les frais de nourriture ont également contribué. Les prix de l’énergie, qui ont été l’un des principaux moteurs de l’inflation pendant la majeure partie de 2021, ont chuté le mois dernier.

Les données renforcent les attentes selon lesquelles la Fed commencera à augmenter les taux d’intérêt en mars, un ajustement brutal de la politique par rapport au calendrier projeté il y a quelques mois à peine. L’inflation élevée s’est avérée plus tenace et généralisée que la banque centrale ne l’avait prédit dans un contexte de demande sans précédent de biens et de contraintes de capacité liées à l’offre de matériaux.

Les coûts du logement, qui sont considérés comme une composante plus structurelle de l’IPC et représentent environ un tiers de l’indice global, ont augmenté de 0,4% par rapport au mois précédent. D’autres indicateurs des prix des maisons et des loyers ont bondi l’année dernière, présageant probablement une forte accélération des mesures du logement cette année et offrant un vent arrière durable à l’inflation.

L’inflation va-t-elle rester ?

Les prix à la consommation américains ont bondi en décembre, soutenus par les biens et services.

Néanmoins, l’impact devrait être temporaire, car plusieurs économistes s’attendent à ce que la croissance de l’IPC ralentisse d’environ 3 % au cours de 2022, ce qui dépendra de la normalisation des chaînes d’approvisionnement et du plafonnement des prix de l’énergie. Cependant, la hausse des loyers, la croissance robuste des salaires, les vagues ultérieures de Covid-19 ainsi que les contraintes persistantes de l’offre représentent toutes des risques à la hausse pour les perspectives d’inflation.

L’inflation toujours élevée est également susceptible de maintenir un obstacle élevé pour le président Joe Biden et les démocrates pour relancer leur ensemble d’impôts et de dépenses d’environ 2 000 milliards de dollars, après qu’un législateur clé, le sénateur de Virginie-Occidentale Joe Manchin, s’est opposé à la législation en partie à cause de la flambée des prix.

Sur une base de décembre à décembre, la hausse de l’IPC a été la plus forte progression depuis 1981.

Défis pour le marché de l’emploi

Pendant ce temps, le taux de chômage est maintenant tombé en dessous de 4%. Dans ce contexte en évolution, certains décideurs de la Fed ont déclaré qu’il pourrait être approprié de commencer à réduire le bilan de la banque centrale peu après avoir relevé les taux.

Désespérées de pourvoir les postes vacants, les entreprises augmentent les salaires pour attirer et retenir les travailleurs, en particulier au bas de l’échelle. Mais la hausse des prix érode ces avances salariales. Les gains horaires moyens corrigés de l’inflation ont chuté de 2,4% en décembre par rapport à l’année précédente, la plus forte baisse depuis mai, selon des données distinctes publiées mercredi. Cependant, par rapport au mois précédent, ils ont augmenté de 0,1 %, le premier gain en trois mois.

Omicron, largement dominant aux États-Unis, est sur le point de perturber davantage les chaînes d’approvisionnement déjà fragiles, car les quarantaines et les maladies empêchent certains employés d’aller travailler. Les dépenses en services comme les voyages peuvent ralentir, faisant baisser les prix, mais l’effet peut-être inversé.

L’environnement d’inflation a sensiblement changé en 2021 par rapport à l’année précédente, lorsqu’un ralentissement de la demande lié à la pandémie a entraîné la plus faible augmentation de l’IPC pour une année civile depuis 2015.

Les attentes du marché concernant le resserrement de la Fed attendu en mars et en 2022 dans son ensemble sont restées largement inchangées après la publication du rapport sur l’inflation. Les rendements des bons du Trésor à 10 ans sont restés inférieurs ainsi que la valeur du dollar, tandis que le S&P 500 a ouvert en hausse.

« En ce qui concerne la position de la Fed dans son double mandat inflation et marché du travail, ils sont essentiellement là », a déclaré Michael Gapen, économiste en chef américain chez Barclays Plc.

« Je ne pense pas vraiment que quoi que ce soit les empêche d’y aller pour mars, à l’exception d’un de ces types d’événements aberrants. Je pense qu’ils sont prêts », a-t-il dit en faisant référence au calendrier de hausse des taux.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a pour sa part déclaré mardi à la commission sénatoriale des banques que « Ce que nous avons maintenant, c’est une inadéquation entre la demande et l’offre. Nous avons une très forte demande dans les domaines où l’offre est limitée, en particulier autour des biens, comme les voitures ».