Alors que la plupart des plus grandes banques canadiennes sont exposées au marché américain de l’immobilier commercial, la détérioration de la qualité de certains prêts immobiliers pourrait entraîner de mauvaises surprises alors que les prêteurs publieront cette semaine leurs résultats financiers du premier trimestre.
Les prêts immobiliers commerciaux représentent en moyenne 10 % des portefeuilles de prêts des cinq plus grandes banques du Canada. Le secteur étant sous pression dans un contexte de taux d’intérêt élevés et de valorisations en chute libre, les banques ont constitué des provisions plus élevées pour pertes sur créances potentielles depuis plusieurs trimestres maintenant.
« La nature idiosyncrasique des prêts susceptibles de devenir déficitaires rend difficile la prévision de l’ampleur des provisions à venir », a déclaré Nigel D’Souza, analyste chez Veritas Investment Research Corp. « En raison de la santé des prêts hypothécaires résidentiels, il n’existe pas d’équivalent pour les prêts commerciaux, ce qui oblige les investisseurs à examiner des catégories d’exposition de plus haut niveau et à faire des prévisions éclairées », a-t-il déclaré.
« Les États-Unis sont probablement plus vulnérables que le Canada, les bureaux sont plus vulnérables que les autres catégories, et vous constatez également une certaine faiblesse dans les résidences multirésidentielles, ce qui pourrait devenir un problème aux États-Unis et au Canada », a déclaré D’Souza dans une interview.
Expositions des banques canadiennes aux prêts immobiliers des États-Unis
Contrairement à certains acteurs régionaux américains, les banques canadiennes ne sont pas confrontées à un problème de solvabilité lié aux pertes sur prêts commerciaux, mais elles constitueront un « point d’interrogation » en termes de rentabilité, a expliqué D’Souza.
« Les provisions ont un impact considérable sur la volatilité et elles y contribuent », a-t-il déclaré, ajoutant que d’autres postes, tels que les marges, les soldes de prêts et les revenus provenant des commissions, ne varient pas de manière significative d’un trimestre à l’autre. « Mais les dispositions en matière de crédit oui. »
Les provisions devraient continuer à augmenter ce trimestre, « bien qu’à un rythme plus modeste que l’année dernière », ont déclaré Meny Grauman et Felix Fang, analystes de la Banque de Nouvelle-Écosse, dans un rapport publié ce mois-ci.
« Nous nous attendons également à une certaine irrégularité des expositions des banques aux bureaux américains, même si ces expositions sont assez faibles lorsqu’elles sont mesurées en proportion du total des prêts », écrivent-ils.
Les provisions pour pertes sur créances tendent à augmenter
Les prévisions des analystes prévoient que le bénéfice par action ajusté du premier trimestre des six plus grandes banques du Canada augmentera en moyenne de 9,1 % par rapport aux trois mois précédents, mais en baisse de 8,8 % par rapport à l’année précédente.
Les investisseurs et les analystes surveilleront également les marges d’intérêt nettes, la différence entre ce que les banques gagnent grâce aux prêts et ce qu’elles paient pour les dépôts.
Les analystes s’attendent à ce qu’ils restent largement inchangés ou en légère baisse d’un trimestre à l’autre, les clients recherchant toujours des dépôts à taux d’intérêt plus élevés alors que la croissance des prêts ralentit.
Les banques canadiennes commenceront à publier leurs résultats mardi avec la Banque Scotia et la Banque de Montréal , suivies par la Banque Royale du Canada et la Banque Nationale du Canada mercredi et par la Banque Canadienne Impériale de Commerce et la Banque Toronto-Dominion jeudi.
La Banque Scotia est très peu exposée au marché américain des bureaux, selon Lidia Parfeniuk, directrice de S&P Global Ratings à Toronto. Mais la Banque Royale, Toronto-Dominion, la Banque de Montréal et la CIBC ont toutes des portefeuilles de prêts américains qui feront probablement l’objet d’un examen minutieux à mesure que les résultats trimestriels seront publiés.
La qualité des prêts aux bureaux américains de la CIBC, qui ne représentent qu’environ 2 % de son portefeuille total, a été un thème majeur pour les investisseurs au cours des derniers mois et sera surveillée de près cette semaine.
« Nous pensons que les investisseurs resteront concentrés sur les pertes liées au commercial, où la CIBC a été une valeur aberrante constante au cours des derniers trimestres en raison de son portefeuille de bureaux aux États-Unis », ont déclaré Mike Rizvanovic et Abhilash Shashidharan, analystes de Keefe, Bruyette & Woods, dans une note aux clients.
À propos de l'auteur
Ayant occupé différents postes en analyse financière, Kadiatou est une passionnée des phénomènes économiques et de leur interprétation.
Diplômée de HEC Montréal en économie appliquée, finance et mathématique, elle se joint à MREX pour partager son regard sur l’actualité en soulignant, les faits pertinents pour les investisseurs immobiliers.
