Les paiements d’intérêts sur deux obligations de la firme Evergrande arrivent à échéance jeudi prochain et ce sera un test clé pour savoir si le développeur continuera à respecter ses engagements envers les détenteurs d’obligations même s’il prend du retard sur les paiements aux banques, aux fournisseurs et aux autres détenteurs de produits d’investissement. Les investisseurs évaluent une forte probabilité de défaut amenant l’un des billets à se négocier à moins de 30 % de sa valeur nominale.
Les inquiétudes concernant la capacité d’Evergrande à honorer 300 milliards de dollars de passifs se répandent sur les marchés financiers chinois. Les actions d’autres sociétés immobilières ont plongé, tandis que le rendement d’un indice d’obligations de pacotille libellées en dollars a grimpé à environ 14%, le plus haut depuis près d’une décennie. Vendredi, la Banque populaire de Chine a injecté 14 milliards de dollars de liquidités à court terme dans le système financier, signe que les décideurs politiques veulent apaiser les tensions.
Les paiements d’Evergrande dus jeudi comprennent 83,5 millions de dollars d’intérêts sur une obligation en dollars à 8,25 % à cinq ans, selon certaines sources de données. Il y a une période de 30 jours avant qu’un paiement manqué soit considéré comme un défaut, selon les clauses restrictives de l’obligation. Evergrande doit payer un coupon de 232 millions de yuans soit 36 millions de dollars sur une autre obligation le même jour.
Au total, Evergrande dispose de 669 millions de dollars de paiements de coupons qui viendront à échéance d’ici la fin de cette année. Quelque 615 millions de dollars sont consacrés aux obligations en dollars, selon certaines sources. Fitch Ratings a signalé que le risque accru d’échec de paiement ce mois-ci est considéré lorsqu’il a réduit la note de crédit de l’entreprise encore plus profondément en territoire indésirable, citant le risque de défaut « probable ».
Evergrande devrait également payer des intérêts sur les prêts bancaires ce lundi, avec un délai de grâce d’un jour. Le lundi et le mardi sont des jours fériés en Chine. Bien que les détails sur le montant dû ne soient pas accessibles au public, les autorités chinoises ont déjà prévenu les principaux prêteurs de ne pas s’attendre à un remboursement, ont déclaré la semaine dernière des personnes proches du dossier. Evergrande et les banques discutent de la possibilité de prolongations et de reconduction de certains prêts, ont déclaré certaines sources.
Les investisseurs obligataires se précipitent pour obtenir une aide professionnelle, car une restructuration potentielle pour Evergrande se rapproche. Addleshaw Goddard s’est engagé avec certains des détenteurs d’obligations de la société et se prépare à établir un comité de créanciers pour négocier avec Evergrande, selon une personne proche du dossier.
Par ailleurs, Evergrande a lancé samedi un processus visant à rembourser les détenteurs de ses produits d’investissement en retard avec des propriétés à prix réduit. Les investisseurs qui optent pour l’immobilier à prix réduit au lieu de l’argent liquide peuvent commencer à contacter les gestionnaires de fortune pour plus de détails, a déclaré la division de la fortune d’Evergrande dans un article publié sur son compte Wechat.
Plus de 70 000 personnes ont acheté les produits, dont de nombreux employés d’Evergrande, ont rapporté plus tôt cette semaine certains médias, citant un cadre de la division de gestion de fortune d’Evergrande. Environ 40 milliards de yuans de produits sont maintenant dus, a rapporté le groupe de média chinois Caixin.
La pile de dettes d’Evergrande comprend environ 571,8 milliards de yuans d’emprunts auprès de banques et d’autres institutions financières telles que les fiducies, avec 240 milliards de yuans dus dans moins d’un an. Le coût moyen d’emprunt s’élevait à 9,02 % au 30 juin. Une partie des emprunts d’Evergrande est garantie par un nantissement de ses immeubles et équipements, des droits d’utilisation des sols, des liquidités détenues en banque et des participations de certaines filiales.
La China Minsheng Banking Corp., Agricultural Bank of China Ltd. et Industrial & Commercial Bank of China Ltd. Figuraient toutes parmi les principales banques du développeur à la fin de l’année dernière.
Le fait que la vente des obligations d’Evergrande entraîne ou non le marché du crédit au sens large peut dépendre de la capacité de l’entreprise à gagner du temps avec les banques. Un défaut de paiement désordonné sur les prêts pourrait alimenter les craintes d’une contagion généralisée, ce que le gouvernement de Xi Jinping a tenu à éviter même s’il resserre les restrictions de financement sur les développeurs débordés et décourage les renflouements gouvernementaux.
À propos de l'auteur
Ayant occupé différents postes en analyse financière, Kadiatou est une passionnée des phénomènes économiques et de leur interprétation.
Diplômée de HEC Montréal en économie appliquée, finance et mathématique, elle se joint à MREX pour partager son regard sur l’actualité en soulignant, les faits pertinents pour les investisseurs immobiliers.
