L’inflation canadienne s’est atténuée de manière inattendue en février, ce qui incitera certainement la Banque du Canada à adopter une politique moins restrictive dans les mois à venir.
L’indice des prix à la consommation a augmenté de 2,8 % le mois dernier par rapport à l’année dernière, après une hausse de 2,9 % en janvier, a rapporté Statistique Canada mardi à Ottawa. Il s’agit d’une lecture inférieure à l’estimation médiane du marché à 3,1 %.
Les traders ont réorienté leurs paris sur l’évolution des taux d’intérêt, intégrant une forte probabilité d’une baisse des taux en juin. Lundi, ces chances étaient d’environ 50 %. Après la publication, le dollar canadien s’est affaibli à environ 1,3601 $ pour un dollar américain, tandis que le rendement des obligations de référence du gouvernement canadien à deux ans a chuté d’environ 11 points de base pour s’établir à 4,17 % à 8 h 37, heure d’Ottawa.
L’inflation au Canada surprend avec une baisse à 2,8 % en février
Les deux mesures d’inflation de base privilégiées par la Banque du Canada ont également diminué, à un rythme annuel moyen de 3,15 %, contre 3,35 % un mois plus tôt, soit un rythme plus lent que les 3,35 % attendus. La moyenne mobile sur trois mois du taux est tombée à un rythme annualisé de 2,23 %, contre 3,12 % en janvier. D’autres mesures clés montrent également des progrès similaires en matière de désinflation.
Les données sur l’inflation de février renforcent les arguments pour que les décideurs politiques lèvent bientôt le frein monétaire. Les responsables de la Banque du Canada réfléchissent désormais à la durée pendant laquelle leur taux directeur devra rester restrictif. Ils attendent suffisamment de données pour les convaincre que la tendance à la baisse vers l’objectif d’inflation de 2 % est durable avant de commencer à réduire les taux d’intérêt.
Il s’agit du seul rapport sur l’inflation avant la prochaine décision sur les taux le 10 avril, lorsque la banque centrale mettra également à jour ses projections économiques. Les économistes s’attendent généralement à ce que la banque maintienne ses taux directeurs à 5 % pour une sixième réunion consécutive, et nombreux sont ceux qui prévoient que le cycle d’assouplissement commencera soit en juin, soit en juillet, alors que l’économie stagne et que le marché du travail continue de se calmer.
« Avec de nombreuses preuves démontrant que la hausse des taux d’intérêt contribue à maîtriser l’inflation, la Banque du Canada est sur le point de commencer à réduire les taux d’intérêt en juin », a écrit Katherine Judge, stratège en chef des marchés à la Banque Canadienne Impériale de Commerce, dans un rapport aux investisseurs.
Simon Harvey, responsable de l’analyse des changes chez Monex Canada, a soutenu qu’en retardant toute décision de réduction jusqu’en juin, la Banque du Canada court le risque de maintenir trop longtemps une politique trop restrictive.
« Comme nous le prévenions depuis fin novembre, l’économie canadienne est beaucoup plus faible que ne le suggèrent les principales données, et nous commençons maintenant à voir cette faiblesse se manifester dans presque tous les indicateurs macro », a-t-il déclaré dans un courriel.
« L’écart de l’année dernière entre les attentes en matière de taux aux États-Unis et au Canada s’est rétréci, les deux banques centrales s’attendant désormais à opérer environ trois réductions de taux au cours du second semestre », a écrit Karl Schamotta, stratège en chef des marchés chez Corpay, dans un rapport aux investisseurs.
« Mais la plus grande sensibilité de l’économie canadienne aux coûts d’emprunt élevés continue d’exercer une pression sur le ventre de la courbe, maintenant le taux de change à un niveau bas », a-t-il déclaré.
Lors de l’annonce des taux plus tôt ce mois-ci, le gouverneur Tiff Macklem a déclaré qu’avec une inflation toujours proche de 3 % et des pressions inflationnistes sous-jacentes persistantes, les décideurs politiques devaient « donner plus de temps aux taux plus élevés pour faire leur travail ». Il prévoit que l’inflation restera proche de 3 % jusqu’au milieu de cette année avant de ralentir au second semestre.
Macklem s’attend à ce que les prix de l’essence continuent d’ajouter de la volatilité à l’inflation et que les pressions sur les prix du logement persistent.
Sur une base mensuelle non désaisonnalisée, février est généralement le mois de l’année le plus chaud en termes de hausse des prix. Cela rend le chiffre plus faible de ce mois-ci plus significatif.
En février, les principaux contributeurs à cette large décélération étaient les services cellulaires, les produits d’épicerie et les services d’accès Internet, qui ont tous contribué à compenser la hausse d’une année sur l’autre des prix de l’essence, qui ont grimpé de 0,8 %.
Les coûts des intérêts hypothécaires et les loyers sont restés les principaux contributeurs à la variation annuelle du taux d’inflation. Les coûts des intérêts hypothécaires ont bondi de 26,3 % par rapport à il y a un an et les loyers ont augmenté de 8,2 %. Hors frais de logement, l’indice des prix à la consommation a augmenté de 1,3 % par rapport à il y a un an.
L’inflation hors énergie a augmenté de 2,9% sur un an, contre 3,3% le mois précédent. Hors alimentation et énergie, l’indice a augmenté de 2,8%. L’inflation des services est restée stable à 4,2 %.
À l’échelle régionale, les prix ont augmenté à un rythme annuel plus lent en février qu’en janvier dans sept provinces. Le Manitoba et l’Alberta ont vu l’inflation augmenter à un rythme plus rapide, cette dernière province ayant enregistré des gains plus rapides en partie à cause des prix du gaz naturel.
À propos de l'auteur
Ayant occupé différents postes en analyse financière, Kadiatou est une passionnée des phénomènes économiques et de leur interprétation.
Diplômée de HEC Montréal en économie appliquée, finance et mathématique, elle se joint à MREX pour partager son regard sur l’actualité en soulignant, les faits pertinents pour les investisseurs immobiliers.
