Semaine décisive avec l’IPC américain et la décision de la Fed

Cette semaine est celle que beaucoup attendait. Avec la publication d’une mesure clé de l’inflation, la décision de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt et les commentaires du président Jerome Powell par la suite, les investisseurs espèrent enfin avoir une vision claire de ce qui attend le marché boursier et l’économie en 2023.

Focus sur les marchés financiers

Après une année tumultueuse au cours de laquelle l’indice S&P 500 a enregistré sa plus grosse perte annuelle depuis 2008, les traders en actions sont prêts pour une chose sûre au cours des prochaines sessions : la volatilité accrue.

Les rapports sur l’inflation ont secoué les actions toute l’année, laissant les marchés évaluer la trajectoire politique probable de la banque centrale dans un contexte de hausse incessante des prix. La lecture de l’indice des prix à la consommation de cette semaine est cruciale, car les signes d’une baisse de l’inflation pourraient soutenir les actions jusqu’à la fin de l’année en tempérant les attentes de nouvelles hausses de la Fed. 

Au cours des six derniers mois, le S&P 500 a connu une évolution moyenne d’environ 3 % dans les deux sens le jour de la publication de l’IPC, selon les données. C’est le plus haut depuis 2009. Le S&P 500 a chuté pendant sept des 11 jours de rapport de l’IPC cette année.

La Fed devrait largement augmenter d’un demi-point à la clôture de sa réunion du 14 décembre. Les investisseurs en actions se concentrent donc davantage sur ce que Powell a à dire lors de sa conférence de presse par la suite, à la recherche d’indices sur le chemin à terme que prendront les taux d’intérêt. Les perspectives de la Fed pour l’économie américaine seront également au centre des préoccupations, ainsi que tout changement dans les projections de taux des banquiers centraux.

Bien sûr, les gestionnaires de fonds mondiaux espèrent que 2022 se terminera sur une note positive après que le S&P 500 a affiché deux progressions mensuelles consécutives pour la première fois en plus d’un an en octobre et novembre. Mais, parier sur l’évolution des choses dans les mois à venir avec le S&P 500 qui entame sa première année de baisse depuis 2018 est particulièrement difficile. 

« Obtenir la bonne position est extrêmement difficile pour les investisseurs en ce moment », a déclaré Erik Ristuben, stratège en chef des investissements chez Russell Investments. « La politique de la Fed met vraiment un frein à la fête boursière jusqu’à ce que Wall Street soit convaincue que la banque centrale est sur le point d’en finir avec la hausse des taux », a-t-il dit.

Le manque de conviction des investisseurs à l’approche de cette semaine clé est évident sur les marchés d’options. L’indice de volatilité CBOE a baissé, 80% des jours au cours des 10 dernières semaines se terminant le 2 décembre. Cela ne s’est produit que trois autres fois depuis la création de la soi-disant jauge de peur de Wall Street.

« Il y a ce sentiment que l’indice CBOE a trop baissé, compte tenu des grands événements comme les données de l’IPC et la décision sur les taux d’intérêt la semaine prochaine », a déclaré Brent Kochuba, fondateur du service d’analyse SpotGamma. « Les gens commencent à se rendre compte que les choses sont peut-être devenues un peu trop complaisantes. », a-t-il dit.

Pendant ce temps, la demande de couvertures contre les pertes d’actions individuelles a poussé le ratio put-to-call des actions CBOE à 1,5 mercredi, le niveau le plus élevé depuis 2001 et plus du double de la moyenne de cette année.

Plus d’espace pour courir ?

La tarification sur le marché à terme montre que le taux directeur de la Fed va culminer à environ 4,9 % au premier semestre 2023. Cela signifie que la Fed a encore de la place pour relever les taux alors qu’elle apprivoise des prix obstinément élevés. 

Une hausse d’un demi-point le 14 décembre laisserait le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 4,25 % à 4,5 %. Pendant ce temps, le rapport de l’IPC de mardi devrait montrer que l’indice a diminué à une augmentation annuelle de 7,3 % en novembre, contre 7,7 % le mois précédent, selon les prévisions des économistes. Mais rien n’est assuré. Les stocks ont vacillé vendredi après un rapport plus chaud que prévu sur les prix à la production.

Comme le rappelait Tommy Archambault courtier et dirigeant de l’Agence immobilière Levier inc., durant le forum immobilier de MREX la semaine dernière, il suffirait qu’un des trois évènements attendus cette semaine dévie de la trajectoire attendue et intégrée dans les marchés, pour avoir un effet boule de neige sur la bourse et les paramètres qui peuvent aussi toucher les investisseurs immobiliers.