Un atterrissage en douceur de l’économie mondiale espéré en 2023

L’économie mondiale a entamé l’année sur une note plus optimiste, même si cela ne garantit pas que 2023 se terminera ainsi.

De l’espoir

Divers facteurs comme : une réouverture plus rapide que prévu de l’économie chinoise, un hiver plus chaud que la normale dans une Europe à court d’énergie et une baisse soutenue de l’inflation aux États-Unis, se conjuguent pour dissiper une partie de la morosité qui a englouti les marchés financiers à la fin 2022 et attisent l’espoir que le monde puisse esquiver une récession.

Les données publiées vendredi ont montré que l’économie britannique a connu une croissance inattendue en novembre et que l’Allemagne a également évité la contraction de son PIB à la fin de 2022. 

Mais avec la Banque du Canada, la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et plusieurs pairs qui continuent d’augmenter les taux d’intérêt, le risque d’un effondrement plus tard dans l’année ne peut être écarté, surtout si l’inflation s’avère collante et ne recule pas autant que les banques centrales le veulent.

« Il y a un chemin étroit vers un atterrissage en douceur », a déclaré l’économiste en chef de Goldman Sachs Group Inc., Jan Hatzius, lors d’un webinaire du 11 janvier parrainé par l’Atlantic Council. 

« Il va être difficile pour les décideurs de calibrer le degré de retenue pour y parvenir. », a-t-il dit.

Hatzius parie qu’ils réussiront, tout comme les investisseurs. Les actions des marchés émergents s’effondrent et les prix des obligations d’entreprises augmentent dans l’espoir que l’économie mondiale sortira de l’inflation la plus effrayante depuis des décennies sans subir de ralentissement.

Il y a quelques raisons pour un optimisme prudent. Les pressions sur les prix s’atténuent dans le monde entier, en partie parce que la croissance mondiale a ralenti, mais aussi en raison d’un démêlage des chaînes d’approvisionnement qui étaient liées par la pandémie et l’invasion de l’Ukraine par la Russie.

Les prix à la consommation aux États-Unis ont augmenté de 6,5 % en décembre par rapport à l’année précédente, contre un sommet de 9,1 % en juin. Au Canada, le scénario était similaire mais avec une inflation un peu moins élevée.

La baisse de l’inflation soutiendra le pouvoir d’achat des consommateurs qui ont passé une grande partie de l’année dernière sous l’effet de la hausse des prix, en particulier pour des biens aussi essentiels que l’énergie, la nourriture et les loyers. Cela permettra également aux banques centrales de réduire leurs hausses de taux, atténuant les craintes des investisseurs que les décideurs politiques aillent trop loin et brisent les marchés.

Le président de la Fed, Jerome Powell, et ses collègues devraient rétrograder vers une hausse des taux d’un quart de point de pourcentage lors de leur réunion du 31 janvier au 28 février. 

Une réunion politique, selon les échanges sur le marché à terme des fonds fédéraux. Cela ferait suite à une augmentation d’un demi-point en décembre et à quatre mouvements de 75 points de base avant cela. La banque du Canada devrait s’arrimer en janvier d’une augmentation similaire à la Fed.

Rappelons que le recul de la Fed a conduit à un renversement de la hausse fulgurante du dollar, atténuant la pression sur les autres banques centrales pour qu’elles correspondent à la Fed avec leurs propres augmentations de taux.

D’autres atouts non négligeables de l’économie actuelle sont les marchés du travail qui sont remarquablement résilients, tandis que les finances des ménages et des entreprises continuent de bien se porter. 

Lorsque les prix de l’énergie, en particulier du gaz naturel, ont bondi l’année dernière, une récession en Europe était largement considérée comme une fatalité. Ce n’est plus le cas : Hatzius de Goldman a déclaré qu’il voyait maintenant la région esquiver un ralentissement.   

Créditez le temps doux de l’hiver et un effort concerté pour augmenter les approvisionnements et élargir les fournisseurs pour compenser les importations perdues en provenance de Russie. Résultat : l’économie de la zone euro a mieux résisté que prévu : la production industrielle en Allemagne a légèrement augmenté en novembre, malgré la forte dépendance du pays vis-à-vis des approvisionnements énergétiques russes.

« Le danger d’un effondrement économique complet, un effondrement du cœur de l’industrie européenne, a pour autant que nous puissions en juger été écarté », a déclaré le ministre allemand de l’Economie, Robert Habeck, au début du mois.

L’Allemagne devrait également profiter de l’abandon par la Chine de sa politique Covid Zero au profit d’une réouverture de son économie, destination majeure des exportations du pays européen.

Prévisions pour la Chine

Les économistes de Wall Street revoient activement leurs prévisions de croissance chinoise suite au démantèlement de la politique Zero Covid. Barclays Plc a relevé sa projection de croissance du produit intérieur brut à 4,8 % pour 2023, contre 3,8 % lors d’une réouverture plus rapide que prévu. Morgan Stanley table désormais sur une croissance de 5,7% au lieu d’une précédente estimation de 4,4%.

Alors que la reprise de la Chine se heurte à des obstacles, la combinaison d’un effondrement de l’immobilier et d’un soutien accru du gouvernement signifie que les perspectives sont meilleures que beaucoup ne l’avaient prévu à la fin de l’année dernière.

« Nous nous attendons maintenant à une sorte de reprise en forme de V comme nous l’avons vu dans de nombreuses autres économies qui ont été fermées à cause de Covid », a déclaré Hatzius de Goldman à propos des perspectives de la Chine.

La réouverture de la Chine, cependant, pourrait compliquer l’histoire de l’inflation mondiale, en alimentant la demande et les prix du pétrole ainsi que d’autres matières premières. Cela pourrait alors avoir des implications pour la Fed et les autres grandes banques centrales.

Emplois aux États-Unis

Les espoirs que la Fed puisse contenir l’inflation élevée sans plonger l’économie dans la récession ont été stimulés par le rapport sur l’emploi de décembre, qui a montré que les gains en matière de salaire diminuaient tandis que le chômage revenait à son plus bas niveau depuis plusieurs décennies. 

« Cela ressemble plus à un atterrissage en douceur », a déclaré l’économiste en chef d’Apollo Global Management, Torsten Slok.

Malgré un tel optimisme naissant, la Banque mondiale a réduit la semaine dernière ses prévisions de croissance pour la plupart des pays et régions, et a averti que de nouveaux chocs pourraient encore conduire à une récession.

La Banque mondiale prévoit une croissance mondiale de 1,7 %

Alors que le risque d’une récession mondiale à court terme a diminué, il y a encore 70% de chances d’un effondrement plus tard cette année ou en 2024, selon l’économiste en chef de JPMorgan Chase & Co. Bruce Kasman. Les pressions sur les prix et les coûts resteront probablement trop persistantes et élevées pour la Fed et la BCE, ouvrant la voie à une éventuelle fin de l’expansion mondiale, a-t-il déclaré.

« Une récession est le scénario le plus probable », a déclaré Kasman.