L’économie américaine se contracte pour un deuxième trimestre consécutif

L’économie américaine s’est contractée pour un deuxième trimestre consécutif, répondant à l’un des critères communs d’une récession technique et compliquant les efforts de la Réserve fédérale pour éradiquer l’inflation galopante avec une série de hausses de taux agressives.

Les données publiées jeudi par le département du Commerce américain ont montré que le produit intérieur brut a chuté de 0,9% sur une base annualisée au deuxième trimestre, soit une baisse de 0,2% par rapport au trimestre précédent. Cela fait suite aux données du PIB du premier trimestre montrant que l’économie américaine s’est contractée de 1,6% au cours des trois premiers mois de 2022.

Les contractions trimestrielles consécutives répondent à une définition d’une récession, bien que les États-Unis s’appuient sur une détermination d’un groupe de chercheurs du National Bureau of Economic Research (NBER) qui examine un plus large éventail de facteurs.

Yellen dit que l’économie américaine ne connaît pas de conditions de récession en ce moment

La secrétaire au Trésor Janet Yellen a donné une évaluation à moitié pleine de l’économie américaine, reconnaissant un ralentissement qu’elle a qualifié de nécessaire pour maîtriser l’inflation tout en rejetant l’idée que le pays était entré en récession. Yellen a déclaré plus tôt cette semaine qu’elle serait « étonnée » si le NBER déclarait que c’était le cas.

Elle a véhiculé ce message lors d’une conférence de presse jeudi, soulignant que l’économie « reste résiliente ».

La plupart des économistes et la plupart des Américains ont une définition similaire de la récession: pertes d’emplois substantielles et licenciements massifs avec fermeture d’entreprises, ralentissement considérable de l’activité du secteur privé, budgets familiaux soumis à une pression immense. En résumé, un affaiblissement généralisé de notre économie », a-t-elle déclaré. « Ce n’est pas ce que nous voyons en ce moment. », ajouta-t-elle.

Mais deux trimestres consécutifs de croissance négative vont néanmoins exercer une pression supplémentaire sur le président Joe Biden, qui est aux prises avec de faibles taux d’approbation et a vanté à plusieurs reprises une économie forte comme l’une des grandes réalisations de son administration.

Peu de temps après la publication des données, Biden a déclaré: « Il n’est pas surprenant que l’économie ralentisse alors que la Réserve fédérale agit pour faire baisser l’inflation.

« Mais même si nous sommes confrontés à des défis mondiaux historiques, nous sommes sur la bonne voie et nous traverserons cette transition plus forts et plus sûrs. Notre marché du travail demeure historiquement solide », a-t-il déclaré.

Lors d’une conférence de presse mercredi après que la Fed a relevé les taux d’intérêt de 0,75 point de pourcentage pour le deuxième mois consécutif, le président Powell a déclaré qu’il ne croyait pas que les États-Unis étaient en récession. Il a souligné la vigueur de l’économie, y compris sur le marché du travail, mais a noté que la croissance devrait ralentir et que le marché du travail devrait se refroidir pour maîtriser l’inflation.

Les acteurs du marché affichent leur point de vue

Le marché du travail n’a pas encore montré de signes significatifs de faiblesse, les États-Unis ajoutant des emplois à un rythme soutenu, avec une moyenne d’environ 380 000 par mois au cours des trois derniers mois. Le taux de chômage reste également historiquement bas à 3,6%, juste à côté de son niveau d’avant la pandémie de coronavirus.

« Personne ne regarderait deux trimestres aux États-Unis de 3,6% de chômage et appellerait cela une récession », a déclaré Claudia Sahm, fondatrice de Sahm Consulting et ancienne économiste de la Fed. « Nous ne sommes pas dans une récession au vrai sens du terme, qui est une contraction soutenue et généralisée de l’activité économique. », a-t-elle affirmé.

Nikolaï Ray PDG de MREX à souligner que « se fier sur les statistiques d’emploi est dangereux étant donné que ce sont des indicateurs retardés ».

Dans la même optique, les retombées des données sur le PIB se sont répercutées sur les marchés de la dette. Le rendement des bons du Trésor à deux ans, qui évolue en fonction des attentes en matière de taux d’intérêt, a plongé, suggérant que les investisseurs pariaient que la Fed pourrait devoir ralentir son rythme de hausse des taux d’intérêt. Le rendement à 10 ans, qui évolue avec les anticipations de croissance et d’inflation, est tombé à son plus bas niveau depuis avril.

Malgré la baisse du PIB global, la consommation personnelle, qui donne un aperçu de la santé du consommateur américain, a augmenté de 1% au deuxième trimestre, contre une croissance de 1,8% au cours des trois premiers mois de l’année.

Le plus grand frein au PIB du deuxième trimestre a été une baisse des stocks des entreprises, qui a effacé 2 points de pourcentage du chiffre global.

Certains économistes pensent qu’il s’agissait d’un effet persistant de l’économie pandémique de l’année dernière, lorsque les stocks des entreprises ont bondi à mesure que les étagères étaient réapprovisionnées après que les goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement liés au Covid-19 aient commencé à s’atténuer. Mais le ralentissement reflète également l’impact modérateur des hausses de taux d’intérêt de la Fed sur l’investissement des entreprises, ont déclaré des économistes.

« Les données d’inventaire ont été très volatiles au cours des deux dernières années. La gestion des stocks a été très difficile, en partie à cause du problème de la chaîne d’approvisionnement et en partie parce que la demande de marchandises était très forte », a déclaré Brian Smedley, économiste chez Guggenheim Partners.

L’immobilier, le premier touché ? 

Les fortes hausses de taux mises en œuvre par la banque centrale au cours des derniers mois ont commencé à freiner l’économie, et les acteurs du marché surveillent de près si ce resserrement rapide fera basculer les États-Unis dans une récession officielle.

Cela a été évident sur le marché du logement. Les données du PIB montrent que l’investissement résidentiel a chuté de 14 % au deuxième trimestre, juste au moment où la hausse des taux d’intérêt a commencé à faire grimper les taux hypothécaires. De nouvelles augmentations poseront des défis supplémentaires au secteur du logement.

Les économistes ont déclaré qu’il était peu probable que les données changent le calcul de la Fed sur la voie à suivre pour la politique de hausse des taux.

« Je ne pense pas que les données du PIB influenceront ou devraient influencer la Fed », a déclaré Eric Winograd, économiste chez AllianceBernstein.