Les décideurs en matière de politique monétaire dirigés par le gouverneur Tiff Macklem ont augmenté mercredi le taux de référence des prêts au jour le jour de 25 points de base pour qu’il atteigne 4,5%, soit le plus haut niveau en 15 ans.
Conforme aux attentes MREX
Alors que la hausse d’un quart de point de pourcentage correspondait aux attentes de la MREX, des économistes et des marchés, la plupart des analystes n’ont pas vu la banque centrale déclarer explicitement un point final potentiel.
Les rendements des obligations du gouvernement canadien ont chuté alors que les investisseurs ont digéré l’indication de la banque centrale selon laquelle elle maintiendra les taux tout en évaluant l’évolution de l’économie. Le huard a chuté de 0,4 % à 1,34 $ CAN pour un dollar américain après la décision.
L’inflation devrait maintenant retomber à 3 % d’ici le milieu de l’année et revenir à l’objectif de 2 % en 2024. Les responsables ont signalé la baisse des mesures de base sur trois mois comme un signal que les pressions sous-jacentes sur les prix ont atteint un sommet.
Ralentissement économique en vue
Dans le rapport trimestriel sur la politique monétaire publié parallèlement à la décision, les responsables ont déclaré que l’économie était toujours en surchauffe. Mais la croissance devrait ralentir rapidement car les hausses de taux pèsent sur les dépenses des ménages et contribuent à ramener l’inflation dans l’objectif d’inflation de la banque d’ici le milieu de cette année.
« Si les développements économiques évoluent globalement conformément aux perspectives, le Conseil des gouverneurs s’attend à maintenir le taux directeur à son niveau actuel », a déclaré la banque dans le communiqué .
Pourtant, les décideurs ont averti que davantage de hausses pourraient être nécessaires si les données économiques surprenaient à la hausse. La banque « est prête à augmenter davantage le taux directeur si nécessaire pour ramener l’inflation à l’objectif de 2% ».
La pause potentielle, soit la première annoncée parmi les banques centrales du G7, suggère que les décideurs sont convaincus que le taux actuel est suffisamment restrictif pour rétablir la stabilité des prix.
Macklem et les responsables de la banque « ont fourni des indications inattendues selon lesquelles il pourrait s’agir du pic des taux », a déclaré Andrew Grantham, économiste à la Banque Canadienne Impériale de Commerce, dans un rapport aux investisseurs.
Il a prédit que “l’économie évoluera en ligne ou même un peu plus faiblement que ne le soupçonne la banque, et que la hausse des taux d’intérêt d’aujourd’hui marquera en effet la dernière hausse de ce cycle”.
Dans leur rapport, les responsables ont relevé leur estimation de la croissance économique en 2022 à 3,6 % et prévoient une expansion de 1 % cette année, contre 3,3 % et 0,9 % dans leurs projections d’octobre.
Les chances de deux trimestres consécutifs de croissance négative, une soi-disant récession technique, sont néanmoins considérées comme “à peu près les mêmes” qu’une petite expansion en 2023.
Au-delà du ralentissement des mesures de base, les décideurs politiques ont signalé les conditions de la chaîne d’approvisionnement mondiale et la baisse des prix de l’énergie comme raisons pour lesquelles la banque centrale voit l’inflation baisser “de manière significative” cette année.
Le Banque du Canada montre le chemin
La Banque du Canada, qui a mené ses pairs mondiaux à relever rapidement les taux l’an dernier, pourrait maintenant présenter un plan directeur sur la façon dont elle pivotera vers la pause.
À l’échelle mondiale, les perspectives économiques s’améliorent dans un contexte de résilience de l’Europe lors d’une crise énergétique, de la réouverture de la Chine et de la diminution des pressions inflationnistes résultant de la baisse des prix des matières premières et de l’atténuation des problèmes d’approvisionnement.
Pour le Canada, l’évaluation de l’équilibre des risques entre un resserrement excessif et insuffisant de la politique monétaire est compliquée par un tableau de données mitigées.
Alors que l’inflation globale est tombée à 6,3 % après un pic de 8,1 % en juin, les attentes restent élevées. Un marché du travail tendu a continué de créer des emplois à la fin de l’année dernière, et il y a encore peu de preuves d’un ralentissement rapide de la croissance économique qui pourrait permettre à l’offre de rattraper la demande.
Le Canada augmente ses tarifs de 25 points de base
Pourtant, les ménages canadiens, parmi les plus endettés des pays avancés, continuent de ressentir le pincement de la hausse des taux et de la hausse des prix du logement et de la nourriture.
L’activité immobilière du pays a considérablement ralenti et les dépenses de consommation devraient continuer de baisser.
« Il y a de plus en plus de preuves que la politique monétaire restrictive ralentit l’activité, en particulier les dépenses des ménages », a déclaré la banque dans son communiqué.
Les responsables ont signalé l’inflation des prix des services de vignette comme le plus grand risque à la hausse pour leurs perspectives.
Macklem et la première sous-gouverneure Carolyn Rogers ont fait la lumière sur la pensée de la banque lors d’une conférence de presse à 11 h à Ottawa.
La décision de mercredi marque la première fois dans l’histoire de la Banque du Canada que le public aura un aperçu de son processus de fixation des taux d’intérêt, se joignant à des banques centrales telles que la Réserve fédérale américaine et la Banque d’Angleterre pour partager les comptes rendus de leurs réunions politiques. Un résumé sous forme de procès-verbal des délibérations de la banque sera certainement publié le 8 février.
À propos de l'auteur
Ayant occupé différents postes en analyse financière, Kadiatou est une passionnée des phénomènes économiques et de leur interprétation.
Diplômée de HEC Montréal en économie appliquée, finance et mathématique, elle se joint à MREX pour partager son regard sur l’actualité en soulignant, les faits pertinents pour les investisseurs immobiliers.
