Les banques centrales vont-elles arrêter les hausses de taux ?

Au cours des derniers jours, un nombre croissant de voix éminentes ont exprimé leur optimisme quant à la possibilité pour les États-Unis et le Canada d’éviter une récession en réussissant ainsi le fameux « atterrissage en douceur ». 

Peut-être que l’inflation peut effectivement baisser sans causer de « crash » …?

« La Réserve fédérale et la Banque du Canada peuvent se permettre de suspendre les hausses de taux d’intérêt maintenant parce que les pressions inflationnistes diminuent rapidement », a déclaré le stratège de la Banque de Montréal , Brent Joyce. 

« Un atterrissage en douceur de l’économie est réalisable, maintenant que la hausse des coûts d’emprunt a freiné le logement et d’autres secteurs sensibles aux taux », a-t-il déclaré dans une interview. 

Le refroidissement de l’inflation se manifeste dans des données telles que les prix à la production aux États-Unis, qui ont le plus baissé en décembre par rapport à toute la période couvrant la pandémie. 

Les banques centrales américaine et canadienne « pourraient très bien s’arrêter maintenant, et voir ce qui se passera au cours des six à douze prochaines semaines », a déclaré Joyce, stratège en chef des investissements pour BMO Private Investment Counsel Inc., une branche de la Banque canadienne qui gère l’argent de clients fortunés.  

La Banque du Canada devrait relever ses taux une fois de plus lors d’une décision attendue mercredi. Les marchés tablent sur une hausse de 25 points de base, ce qui porterait le taux du financement au jour le jour à 4,5 %.

 La prochaine décision de la Fed est le 1er février, et les attentes sont également pour une hausse d’un quart de point, selon l’estimation médiane d’une enquête auprès d’économistes. Ce serait la plus petite augmentation de la Fed depuis mars de l’année dernière. 

Les commentaires les plus cruciaux renforçant cette attente, sont survenus vendredi dernier quand le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a tenu un discours intitulé A Case For Cautious Optimism . L’essentiel du discours est qu’un atterrissage en douceur est possible et qu’il ne voit pas la nécessité de faire beaucoup plus de randonnées de taux à ce stade.

Dans une note aux clients, Tim Duy , l’économiste en chef américain de SGH Macro, a écrit que les commentaires de Waller mettent essentiellement fin au débat sur la question de savoir si la Fed optera pour autre chose qu’une hausse de 25 points de base lors de sa prochaine réunion.

La croissance économique américaine a ralenti au quatrième trimestre

« Augmenter encore plus les taux reviendrait à risquer un resserrement excessif », a déclaré Joyce, ajoutant qu’il comprenait également pourquoi les banques centrales hésiteraient à s’arrêter. Ayant été trop lents à agir alors que les pressions sur les prix se sont accumulées en 2021, les banquiers centraux ont porté atteinte à leur crédibilité en tant que combattants de l’inflation.

Maintenant, après une année de hausses de taux, les banques centrales peuvent hésiter à changer de cap alors que les emplois sont nombreux et que les gains en salaire sont encore solides. 

Le marché du travail canadien a créé en décembre plus de 100 000 emplois, dépassant de loin les prévisions des économistes, tandis que les États-Unis en ont gagné 223 000. L’inflation dans les deux pays le mois dernier était dans l’ordre de 6%, en baisse par rapport aux niveaux records atteints en juin 2022. 

Joyce a déclaré que les emplois et les salaires sont des indicateurs à la traîne, il est donc périlleux pour les banques centrales de leur accorder trop de poids. « Si vous attendez que les chiffres des salaires et de l’emploi s’adoucissent, vous aurez simplement attendu trop longtemps » pour arrêter de resserrer », a-t-il déclaré. 

Du côté des prévisions en matière d’inflation, Anna Wong, économiste en chef chez Bloomberg aux États-Unis affirmait que la désinflation des biens au premier semestre 2023 pourrait faire chuter l’IPC global à 2,6 % d’ici juin.