La Banque du Canada a réduit ses taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage pour une troisième réunion consécutive et a réitéré qu’il était « raisonnable » de s’attendre à de nouveaux assouplissements si l’inflation continue de ralentir.
Les décideurs politiques dirigés par le gouverneur Tiff Macklem ont abaissé mercredi le taux de référence au jour le jour à 4,25 %, comme largement attendu par les marchés et les économistes dans les enquêtes médias.
Les communications des responsables ont peu changé depuis leur réunion de juillet et soulignent l’attention accrue de la banque centrale sur l’équilibre entre les risques à la hausse et à la baisse de l’inflation, même si elle voit « peu de preuves » de pressions généralisées sur les prix.
Le dollar canadien a augmenté d’environ 0,3 % après la décision avant de réduire certains gains. Il s’échangeait à 1,352 $ CA pour un dollar américain à 10 h 21, heure d’Ottawa. Le rendement à deux ans du Canada était de 3,179 %, en baisse d’environ sept points de base sur la journée.
« Nous continuerons d’évaluer les forces opposées à l’inflation et de prendre nos décisions de politique monétaire une par une », a déclaré Macklem dans sa déclaration d’ouverture.
« Nous voulons voir la croissance économique reprendre pour absorber le ralentissement de l’économie », a déclaré Macklem, ajoutant que la faiblesse générale continue de « tirer l’inflation vers le bas ».
Les responsables politiques ont toutefois réitéré leur inquiétude quant à la possibilité d’une inflation inférieure à 2 %. « Nous devons nous prémunir de plus en plus contre le risque d’une économie trop faible et d’une baisse trop importante de l’inflation », a déclaré le gouverneur.
Ces communications renforcent le changement de mentalité des responsables face à l’inflation : les décideurs politiques sont de plus en plus préoccupés par les risques de baisse de l’économie et ont commencé à assouplir progressivement la politique monétaire pour organiser un atterrissage en douceur.
La banque centrale a réaffirmé qu’il subsistait « un risque que les forces à la hausse de l’inflation soient plus fortes que prévu » et les responsables ont déclaré que les pressions sur les prix du logement et d’autres services « freinaient toujours l’inflation ». Les responsables politiques ont également noté que les soi-disant effets de base « pourraient faire grimper » l’inflation plus tard dans l’année.
« Nous nous soucions autant de savoir si l’inflation doit rester en dessous de l’objectif que de la maintenir au-dessus », a déclaré Macklem.
La banque centrale a reconnu que l’économie avait progressé plus rapidement que prévu au deuxième trimestre, mais les responsables ont souligné que cela était en grande partie dû aux dépenses publiques et aux investissements des entreprises. Les responsables ont déclaré qu’il y avait « un certain risque à la baisse » concernant la reprise de la croissance que la banque centrale avait prévue pour le second semestre 2024.
Les économistes interrogés en août prévoient que la Banque du Canada réduira son taux directeur d’un quart de point de pourcentage à chacune des quatre prochaines réunions, le taux directeur chutant à 3 % d’ici le milieu de 2025. Cela le placerait dans la fourchette dite neutre de la banque, le niveau estimé à partir duquel les taux d’intérêt ne ralentissent ni ne stimulent l’économie.
La croissance des salaires en l’absence de gains de productivité reste un problème pour la banque, mais elle s’attend à ce que les pressions salariales s’atténuent à mesure que le marché du travail s’affaiblit. « Les licenciements dans les entreprises restent modérés, mais les embauches sont faibles », a déclaré la banque.
Ces communications ont laissé entrevoir « peu de signes » indiquant que la banque centrale envisageait une réduction de 50 points de base, a déclaré Stephen Brown , économiste chez Capital Economics, dans un rapport aux investisseurs.
« Le ton des communications était moins accommodant que prévu après les signes de ralentissement de la croissance du PIB au début du troisième trimestre, suggérant une barre relativement élevée pour une réduction plus importante de 50 points de base lors de la prochaine réunion en octobre », a-t-il déclaré.
La banque n’a pas significativement assoupli son orientation ou ses perspectives, a déclaré Geoff Phipps , gestionnaire de portefeuille et stratège commercial chez Picton Mahoney Asset Management.
« Les risques d’inflation ont été cités comme étant bidirectionnels, malgré les progrès réalisés en matière d’inflation et la détérioration des données sur la croissance et l’emploi », a-t-il déclaré dans un rapport aux investisseurs.
En juin, Macklem est devenu le premier banquier central du G7 à lancer un assouplissement monétaire, et la banque a de nouveau réduit ses taux d’intérêt en juillet.
Depuis juillet, il est également devenu plus clair que la Réserve fédérale va bientôt abaisser ses taux. Cela devrait contribuer à dissiper les craintes d’une décision trop rapide de Macklem devançant le principal partenaire commercial du Canada, un scénario qui risquerait d’exercer une pression sur le huard.
Les consommateurs canadiens ressentent les effets de la hausse des coûts d’emprunt et la consommation des ménages par habitant chute à un rythme généralement observé en période de récession. La croissance globale a été soutenue par une immigration record et une vague de prêts hypothécaires devrait se renouveler à des niveaux beaucoup plus élevés.
À propos de l'auteur
Ayant occupé différents postes en analyse financière, Kadiatou est une passionnée des phénomènes économiques et de leur interprétation.
Diplômée de HEC Montréal en économie appliquée, finance et mathématique, elle se joint à MREX pour partager son regard sur l’actualité en soulignant, les faits pertinents pour les investisseurs immobiliers.
