Articles

La BCE a relevé ses taux d’intérêt pour la première fois en 11 ans

22 juillet, 2022   |   Par Kadiatou Bah

La Banque centrale européenne rompt avec ses propres prévisions et augmente ses taux de 50 points de base

La Banque centrale européenne (BCE) a relevé les taux d’intérêt plus que prévu jeudi, confirmant que les inquiétudes concernant l’inflation galopante l’emportent désormais sur les considérations de croissance.

Mettant fin à une expérience de huit ans avec des taux d’intérêt négatifs, la BCE a relevé son taux de dépôt et son principal taux de refinancement de 0,50 % et a promis de nouvelles hausses de taux, peut-être dès sa prochaine réunion le 8 septembre.

Hausse du coût de la vie

« Une nouvelle normalisation des taux d’intérêt sera appropriée », a déclaré la BCE. Elle avait pendant des semaines guidé les marchés à s’attendre à une augmentation de 25 points de base, mais des sources proches de la discussion ont déclaré que 50 points de base avaient été mis en jeu peu de temps avant la réunion car les indicateurs montraient une nouvelle détérioration des perspectives d’inflation.

L’inflation approchant déjà d’un territoire à deux chiffres, elle risque maintenant de s’enraciner au-dessus de l’objectif de 2 % de la BCE et toute pénurie de gaz au cours de l’hiver à venir est susceptible de pousser les prix encore plus hauts, perpétuant une croissance rapide des prix.

Les économistes interrogés par Reuters avaient prédit une augmentation de 25 points de base, mais la plupart ont déclaré que la banque devrait en effet augmenter de 50 points de base, portant son taux de dépôt record de moins 0,5 % à zéro.

L’euro, qui est tombé à son plus bas niveau en deux décennies par rapport au dollar plus tôt ce mois-ci, s’est raffermi d’environ un demi-pourcent à la suite de la décision de la BCE.

La Banque centrale a également accepté de fournir une aide supplémentaire aux pays les plus endettés du bloc monétaire de 19 pays, en approuvant un nouveau programme d’achat d’obligations appelé Instrument de protection de la transmission, destiné à limiter la hausse de leurs coûts d’emprunt et à limiter la fragmentation financière.

À mesure que les taux de la BCE augmentent, les coûts d’emprunt augmentent de manière disproportionnée pour des pays comme l’Italie, l’Espagne ou le Portugal, les investisseurs exigeant une prime plus élevée pour conserver leur dette.

L’engagement de la BCE jeudi intervient alors qu’une crise politique en Italie pèse déjà sur les marchés à la suite de la démission du Premier ministre Mario Draghi.

Ralentissement de la croissance

La hausse de 50 points de base de la BCE jeudi la laisse toujours à la traîne par rapport à ses pairs mondiaux, en particulier la Réserve fédérale américaine, qui a relevé ses taux de 75 points de base le mois dernier et devrait évoluer avec une marge similaire en juillet. A moins d’imiter le Canada qui a opté pour un 100 points de base.

Mais la zone euro est plus exposée à la guerre en Ukraine et une menace de coupure de l’approvisionnement en gaz de la Russie pourrait faire basculer le bloc dans la récession, laissant les décideurs politiques avec le dilemme d’équilibrer les considérations de croissance et d’inflation.

La confiance a déjà pris un coup de la guerre, et les prix élevés des matières premières épuisent le pouvoir d’achat. L’augmentation des coûts d’emprunt en période de ralentissement est toutefois controversée et pourrait aggraver la douleur des entreprises et des ménages.

Mais le mandat ultime de la BCE est de contrôler l’inflation, et une croissance rapide des prix pendant trop longtemps pourrait perpétuer le problème car les entreprises ajustent automatiquement les prix.

Le marché du travail européen est également de plus en plus tendu, ce qui suggère que la pression des salaires est également susceptible de maintenir la croissance des prix à un niveau élevé.

Certaines banques centrales, en particulier la Fed, ont clairement indiqué qu’elles étaient prêtes à faire s’effondrer la croissance pour contrôler l’inflation parce que le risque qu’un nouveau « régime d’inflation » s’installe est trop élevé.

Et si une récession arrive, la BCE doit anticiper les hausses de taux afin que son cycle de resserrement soit terminé plus tôt.