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Les Banques centrales devraient être prêtes à agir rapidement si l'inflation n'est pas transitoire : FMI

12 août, 2021   |   Par Kadiatou Bah

Une inflation élevée est probablement transitoire, et les banques centrales devraient le dire et être totalement prêtes au cas où elles ne le seraient pas encore. C’est le point de vue du FMI, qui a publié ses dernières perspectives mondiales en juillet dernier. L’agence a déclaré que l’inflation élevée devrait s’atténuer et que les banques centrales devraient communiquer ce message. Cependant, l’inflation élevée peut ne pas être transitoire, et les autorités monétaires devraient être prêtes à agir si ce n’est pas le cas. 

La pandémie a fourni l’environnement parfait pour que l’inflation élevée monte en flèche

Ce n’est pas un scoop pour quiconque a dû acheter quoi que ce soit récemment, le prix des marchandises augmente et de beaucoup. La pandémie a fourni une combinaison parfaite d’offre restreinte et de stimulation de la demande. Les restrictions d’approvisionnement ont pris la forme d’une réduction de la production pour tenir compte des mesures sanitaires. Le transport serré a également rendu l’expédition des marchandises assez difficile. 

La demande de stimulation est venue en grande partie sous la forme de taux d’intérêt bas et d’effet de richesse. Les faibles taux d’intérêt entraînent une expansion rapide des budgets, ce qui contribue à fournir des capitaux bon marché. Lorsque le prix des actifs augmente, les gens s’engagent dans un « effet de richesse ». Cela signifie qu’ils dépensent plus parce qu’ils se sentent riches. 

La combinaison a poussé les lectures de l’inflation mondiale à la hausse. L’indice des prix à la consommation (IPC) du Canada affiche actuellement une hausse de 3,6 % par rapport à l’année précédente. L’IPC américain a été encore plus élevé, affichant une croissance annuelle de 5,4 % lors de la dernière mesure. C’est le taux le plus élevé que les deux pays aient connu depuis très longtemps. Naturellement, les gens commencent à s’inquiéter de l’ampleur que cela peut atteindre au cours des prochains mois et même des prochaines années. 

Une inflation élevée devrait être « Transitoire », c’est-à-dire temporaire

Le point de vue officiel est que les anticipations d’inflation ne constituent qu’un problème transitoire. Les prix devraient revenir à la réalité au cours des prochains mois. « L’inflation devrait revenir à ses niveaux d’avant la pandémie dans la plupart des pays en 2022 une fois que ces perturbations se répercuteront moins sur les prix, bien que l’incertitude reste élevée », a déclaré le FMI.

Alors que l’économie rouvre et que l’effet des taux d’intérêt bas s’atténue, les prix devraient reculer. Nous avons commencé à en voir certains signes, avec le bois d’œuvre comme bon exemple. Les prix se sont multipliés par 10 en comparant à leur prix d’avant la pandémie, mais ont chuté au fur et à mesure, de plus de 60% par rapport à leur sommet. Et c’est le problème en un mot. Les deux prises sont correctes. Une inflation élevée s’avère être transitoire, mais elle est nettement supérieure à la normale. Après tout, une baisse de 60 % après une augmentation de 10 fois plus reste encore bien supérieure au niveau de départ.

Le FMI avertit les banques centrales de se préparer si l’inflation n’est pas transitoire

Le FMI a averti les banques centrales de ne pas agir trop hâtivement et d’attendre plus de clarté. « Les banques centrales devraient généralement examiner les pressions inflationnistes transitoires et éviter de resserrer jusqu’à ce que la dynamique des prix sous-jacente soit plus claire », a déclaré l’agence. 

En attendant, le FMI suggère aux banques centrales de communiquer les anticipations d’une inflation élevée. Des anticipations d’inflation plus élevées ont tendance à jouer un rôle dans la formation des anticipations futures. 

« Une communication claire des banques centrales sur les perspectives de la politique monétaire sera essentielle pour façonner les anticipations d’inflation et se prémunir contre un durcissement prématuré des conditions de relance financière », affirme le FMI. 

L’agence avertit cependant les banques centrales. Être en état d’alerte élevé ces jours-ci ne peut être que bénéfique. Si l’inflation ne diminue pas comme prévu, les banques centrales doivent être en mesure d’arrêter les plans de relance. Cela pourrait inclure la fin des programmes d’assouplissement quantitatif (QE), comme l’a fait récemment la Nouvelle-Zélande. Dans une situation plus extrême, cela pourrait signifier une augmentation du taux au jour le jour et une réduction des liquidités. 

« Il existe cependant un risque que les pressions transitoires deviennent plus persistantes et que les banques centrales aient besoin de prendre des mesures préventives », a déclaré l’agence.