Les dépenses gouvernementales élevées pourraient entraver la capacité de la Banque du Canada à contrôler l’inflation pour les années à venir, malgré les assurances des autorités budgétaires qu’elles agissent avec suffisamment de retenue.
Selon une enquête trimestrielle de la Banque du Canada publiée en début avril, la plupart des consommateurs voient les dépenses publiques élevées entraver la tentative de la banque centrale de maîtriser les prix pendant encore trois ans ou plus. Un tiers des répondants voient l’impact durer plus de cinq ans.
Les données ajoutent aux inquiétudes des économistes selon lesquelles les dépenses publiques compliquent la tâche de la banque centrale. En plus d’alimenter la demande, le flux régulier de fonds peut également contrecarrer un réancrage des attentes des consommateurs en matière d’inflation.
Les dépenses gouvernementales augmentent au Canada
« La décision du gouvernement fédéral d’ajouter des politiques même légèrement stimulantes au budget de cette année, en plus des actions similaires de certaines juridictions provinciales, comme Québec, va à l’encontre de la volonté de la Banque du Canada d’atténuer la demande excédentaire et de ramener l’inflation à la cible », a déclaré Benjamin Reitzes, stratège macro à la Banque de Montréal, par courriel.
En fin mars, le gouvernement du premier ministre Justin Trudeau a publié un budget qui a aggravé le déficit du Canada avec 43 milliards de dollars canadiens (32 milliards de dollars) de nouveaux coûts nets sur six ans, qui, selon lui, ne sont pas inflationnistes.
Les dépenses devraient atteindre 17,7 % du produit intérieur brut au cours de l’exercice qui a débuté le 1er avril, comparativement à une moyenne de 13,5 % au cours des 20 années précédant la pandémie.
L’accord de mandat de la Banque du Canada, qui a été renouvelé par la ministre des Finances Chrystia Freeland à la fin de 2021, fait référence à la « responsabilité conjointe » de la banque centrale et du gouvernement dans l’atteinte de l’objectif d’inflation de 2 % et la promotion d’un emploi durable maximal.
L’inflation au Canada a culminé à 8,1 % l’an dernier et est depuis tombée à 5,2 % . La Banque du Canada a interrompu son cycle de hausse agressive, deux fois de suite, après avoir relevé le taux d’intérêt de référence de 425 points de base au cours de huit réunions consécutives qui se sont achevées en janvier 2023.
Freeland a déclaré à plusieurs reprises dans la préparation du budget que les nouvelles dépenses seraient restreintes et ciblées, affirmant qu’elle ne voulait pas compliquer le travail de la Banque du Canada et la forcer à augmenter ses taux plus que nécessaire. « Nous savons que l’une des choses les plus importantes que le gouvernement fédéral puisse faire pour aider les Canadiens aujourd’hui est de garder à l’esprit notre responsabilité de ne pas jeter de l’huile sur le feu de l’inflation », a-t-elle déclaré en février.
Le bureau du ministre des Finances a défendu les nouvelles dépenses, qui visent à renforcer le système de santé et à rester compétitif avec les subventions américaines aux technologies propres.
« Le déficit fédéral continuera de baisser, à la fois en dollars absolus et en pourcentage du PIB, chaque année pendant les cinq prochaines années », a déclaré par e-mail l’attachée de presse de Freeland, Adrienne Vaupshas. « C’est une preuve très puissante que nous avons réussi à trouver un équilibre vraiment difficile entre les investissements essentiels décrits dans le budget 2023 et la responsabilité budgétaire. ».
Certes, les gouvernements des provinces ont également augmenté leurs dépenses par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, certains déployant carrément de l’argent à leurs citoyens.
L’an dernier au Québec, le premier ministre François Legault a envoyé à deux reprises des chèques aux ménages, qui ont été présentés comme un « bouclier anti-inflation » destiné à aider les familles à faire face à la hausse du coût de la vie.
Lors des délibérations sur leur décision du 8 mars de maintenir le taux du financement à un jour à 4,5 %, les responsables de la Banque du Canada ont signalé une croissance des dépenses publiques plus forte que prévu et ont averti que, si elle se maintenait, elle pourrait encore stimuler la demande intérieure.
À propos de l'auteur
Ayant occupé différents postes en analyse financière, Kadiatou est une passionnée des phénomènes économiques et de leur interprétation.
Diplômée de HEC Montréal en économie appliquée, finance et mathématique, elle se joint à MREX pour partager son regard sur l’actualité en soulignant, les faits pertinents pour les investisseurs immobiliers.
