La Banque du Canada pourrait hésiter à procéder à des réductions agressives de taux jusqu’à ce que les décideurs soient assurés que la Réserve fédérale est prête à commencer à réduire les coûts d’emprunt, selon la déclaration de Roger Aliaga-Diaz, économiste du Vanguard Group et responsable mondial de la construction de portefeuilles.
Les décideurs de la Fed ont modifié cette semaine leurs prévisions concernant l’évolution des taux d’intérêt, signalant une seule baisse en 2024.
« La Banque du Canada a déjà entamé un cycle d’assouplissement, ce mois-ci, elle est devenue la première banque centrale du G7 à réduire ses taux, mais elle pourrait être réticents à prendre trop d’avance sur la Fed », a déclaré Aliaga-Diaz.
Ce dernier pense qu’il est « plus raisonnable de s’attendre à des réductions une réunion sur deux » au Canada. Le gouverneur Tiff Macklem et son conseil des gouverneurs « pourraient avoir besoin d’obtenir l’assurance que la Fed procédera à une réduction, même si elle interviendra plus tard ».
« Le rôle du Canada en tant qu’exportateur majeur de matières premières le rend vulnérable à la volatilité des devises, ce qui pourrait influencer la réflexion de la banque centrale », a expliqué Aliaga-Diaz, et cela même si la Banque du Canada ne gère pas explicitement la politique du taux de change.
Le dollar canadien a chuté de 3,7 % cette année par rapport au billet vert, en raison d’une combinaison d’une croissance plus lente et d’une décélération de l’inflation.
Une réduction toutes les deux réunions ramènerait le taux d’intérêt directeur de la Banque du Canada à 4,25 % d’ici la fin de l’année, contre 4,75 % actuellement.
Tous les camps ne sont unanimes
Veronica Clark de Citigroup prédit une action plus audacieuse : elle voit Macklem réduire chacune des quatre décisions prévues au second semestre 2024, ramenant le taux directeur à 3,75 %, à mesure que le marché du travail s’affaiblit.
« L’inflation devrait poursuivre sa progression vers l’objectif de 2% fixé par la banque centrale », a retorqué Aliaga-Diaz, ce qui signifie que les investisseurs en titres à revenu fixe bénéficieront d’un rendement réel. L’obligation de référence canadienne à 10 ans a clôturé cette semaine à un rendement de 3,282 %.
« C’est le bon moment pour être en lien. Nous disons que les obligations sont de retour », a déclaré Aliaga-Diaz. Cela est l’avis des chroniqueurs experts au Radar Multilogement.